中证报2025年12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。会议全面总结了2025年经济工作，深入分析当前经济形势，系统部署2026年经济工作。华泰证券发表研报称，中央经济工作会议继续强调扩大内需和科技创新，坚持稳中求进，提质增效。逆周期调节政策在总增量上或比较温和，更突出结构性和有针对性的政策，尤其是针对今年经济运行中的薄弱环节和潜在风险点。 华泰证券认为，此次会议通稿有三点值得注意。首先，中央经济工作会议对地产政策的表述更为积极：提及深化住房公积金制度改革，或有望扩大住房公积金用于贷款及租房的适用范围；提出因城施策控增量，重提“去库存”，鼓励收购存量房重点用于保障房等，但实际执行效果及空间可能仍需观察；延续“优供给”，提出有序推动好房子建设。 其次，会议重点强调推动投资“止跌回稳”。今年1月-10月，固定资产投资同比增速录得-1.7%，投资增长总体偏弱、对总需求形成拖累。明年“两重”建设、“十五五”重大工程、及“好房子”建设和城市更新的推进或成为投资层面的重要抓手。2025年7月中央城市工作会议时隔十年再次召开，明确2025-2026年中央财政合计新增400亿元奖补资金推动城市更新，相应资金配套及市场协调机制需继续跟踪。 此外，会议重提降准降息。继7月政治局会议、以及三季度央行货币政策报告未提及“降准降息”后，市场对短期内央行进一步降息的预期有所回落。而本次会议再次提及“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”，或将推升市场对明年年初降准降息的预期。 华泰证券认为，财政政策或仍保持温和扩张的总体基调。预计明年广义财政（一般公共预算+政府性基金支出同比增长可能较今年的6%~7%放缓至5%~5.5%，但仍快于2024年全年的2.7%，以及明年的名义GDP增长，显示广义财政对总需求形成边际提振。货币政策或继续保持适度宽松的基调，虽然重提降准降息，但空间或有限。会议明确表示要把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量。稳增长下、货币政策有降准降息的可能性，同时近期人民币汇率走强、叠加美联储12月降息25bp，亦为国内货币政策打开一定空间。但“灵活高效”可能预示着降准降息的空间较为有限、信号意义更强，明年货币政策可能更多是配合财政政策发力。在结构性货币政策方面，会议强调畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力对扩大内需、科技创新、中小微企业等
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