炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！   出品：新浪财经上市公司研究院   作者：昊   在车载镜头、AR/VR光学、机器视觉等新兴科技领域广阔市场前景的驱动下，光学成像行业的上市公司正掀起一轮以并购整合、定增融资为标志的资本运作热潮。   然而，在这股旨在抢占技术高地和构建第二增长曲线的热情背后，部分企业的并购逻辑与整合实效正受到市场审视，激进扩张所伴随的盈利能力薄弱、标的资产不确定性以及监管风险等问题也开始浮现。   近年来，联合光电多次进行资本运作，目前正在筹划定增收购长益光电100%股权，而标的公司过半营收来自舜宇光学。同时，联合光电还拟募集配套资金2亿扩产，不过公司2021年的定增募投项目却延期至今还未完成。   不仅如此，2024年以来，联合光电增收减利并已陷入亏损，经营现金流常年小于同期资本开支，且回款周期不断拉长，连续出售资产无法从根本上解决公司缺钱问题。   收购标的过半营收来自舜宇光学 前次定增募投项目4年未完工   联合光电主业是光学镜头设计开发、精密制造、销售与技术服务，产品主要应用于安防视频监控摄像机、手机、车载成像系统、视讯会议、数码相机/摄像机、智能家居、运动DV、航拍无人机、虚拟现实VR、激光投影产品等。   近三年来，随着光学新兴领域的快速发展，联合光电明显加快了资产收购的步伐。   2022年11月、2024年2月2025年5月和2025年10月，联合光电先后收购联合汽车30%股权、西安微普65%股权、长益光电100%股权和毫米汽车30%股权，加码布局智能汽车、光学镜头和红外镜头等相关业务。   2025年5月，联合光电公告，拟以16.18元/股的价格，定增募资2.6亿元，作为支付收购长益光电的交易对价。   公开资料显示，长益光电主业为光学镜头及光学精密零部件产品的研发、生产和销售，主要产品包括手机镜头、泛安防镜头等，主要客户包括舜宇光学、新旭光学、TP-Link、睿联技术、萤石网络、华来科技、华橙网络等。   值得注意的是，2024年，长益光电对前五大客户的销售额占比近80%，其中对行业龙头舜宇光学的
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