收入占比达50.15%，客户高度集中。   定增募资2.6亿收购长益光电全部股权的同时，联合光电还拟募集配套资金2亿元，用于“泛安防及智能产品光学镜头建设项目”。   2021年12月，联合光电曾完成4.75亿元定增，用于建设“新型显示和智能穿戴产品智造项目”。   不过，2024年10月，联合光电公告将上述募投项目完工时间延期至2025年12月31日；一年后的2025年10月，联合光电再次将该募投项目延期至2026年12月31日。也就是说，前次定增的唯一募投项目历时4年，经多次延期，至今仍未完成。   资金入不敷出回款恶化 出售资产难解缺钱之困   然而，随着资本运作的提速，联合光电业绩却反而显出疲态。   2024年，联合光电实现营收18.80亿，同比增长14.15%，归母净利润0.39亿，同比下降40.02%；2025年前三季度，公司营收14.36亿，同比增长8.11%，归母净利润-0.24亿，连续增收减利并已陷入亏损。   业绩承压的同时，资金也日益捉襟见肘。   数据显示，在大多数年份，联合光电经营现金流均小于同期资本开支，资金持续入不敷出；同时，公司应收账款及应收票据周转天数从2021年的74天，逐年升至2024年的111天，2025年前三季度达到115天，同比再增19%，回款状况不断恶化。   值得注意的是，2023年11月和2024年8月，联合光电先后以1.82亿和0.23亿的价格，出售联汇基金99%份额以及锐进科技66.66%股权，以回笼资金和增厚业绩。不过，连续出售资产并无法从根本上解决缺钱问题。   随着自动驾驶、人工智能和人形机器人等产业热度的提升，各类光学镜头、3D视觉感知等核心技术和产品被视为未来的关键增量。   然而，高涨的资本热情与部分公司自身的经营基本面形成了反差，盈利表现与热点概念脱节，并购标的自身质量参差不齐、高估值并购与整合风险、“蹭热点”引发的信披与监管等风险值得市场持续关注。责任编辑：公司观察
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