，一般于产品最终验收时确认，而交货后的验收期一般为6至18个月。但玖物智能坦言，客户验收时点存在不确定性，从而影响收入确认时点。   玖物智能的收入确认时点与客户的验收时点密切相关，这意味着可能存在较大的人为调节空间。结合玖物智能与罗博特科的关连关系，一系列问题接踵而至：玖物智能收入确认时点是否准确，关连交易价格是否公允、披露是否完整？   玖物智能招股书还存在多处低级错误，如“附录35关连方交易”部分将“与关连方的结余”错误列示为“贵集团主要管理人员的报酬”。   存货周转天数超千天 主营业务抗风险能力较差   报告期内，玖物智能分别实现收入2.07亿元、3.66亿元、4.10亿元，录得净利润0.09亿元、0.33亿元、0.25亿元，业绩保持高速增长态势。按2024年智能具身产业机器人解决方案的收入计，玖物智能在中国排名第二，市场份额为5.9%。   不过，虽然玖物智能各报告期均实现盈利，但大部分利润只是“纸面富贵”，实际到手的“真金白银”较少。   报告期内，玖物智能经营活动现金流量净额分别为0.79亿元、-1.50亿元、-0.03亿元，与净利润不匹配。2024年，玖物智能的净利润同比大幅增长257.37%，但经营性现金流却由正转负，净流出1.5亿元，主要系存货余额大幅增长。   截至2024年末，玖物智能的存货余额高达8.22亿元，较2023年末增加8843万元，增幅为12.05%。截至2025年9月末，存货余额虽然降至6.64亿元，但占流动资产的比例仍高达61.74%。报告期内，玖物智能的存货周转天数分别为1090天、1044天及729天。   玖物智能的存货积压及周转天数较长，与收入确认政策密切相关。公司销售智能具身产业机器人解决方案所得收入产品须在最终验收时确认，已交付予客户但尚未正式验收的产品在存货中继续入账列作交付货物，交货后的验收期一般为6至18个月。各报告期期末，交付货物余额分别为6.46亿元、7.66亿元、5.96亿元，分别占总存货余额的87.98%、93.18%、89.71%。   玖物智能坦言，报告期内经历过验收期延期的情况，且在某些极端情况下，可能根本不会实现验收。倘若客户最终拒绝验收，其可能退回产品并要求退还先前已支付款项。在此情况下，玖物智能需收回产品并退还相关分期款项。同时，由于解决方案具有定制化的特性，若被退回产品无法重新
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