销售将进一步引发减值风险。   需要指出的是，虽然部分同行也采取客户验收作为收入确认时点，但存货周转天数远低于玖物智能。   根据优艾智合招股书，其销售工业具身智能机器人解决方案的收入于客户验收工业具身智能机器人解决方案的时间点确认。2023年、2024年及2025年上半年，优艾智合的存货周转天数分别为420.9天、532.0天、218.3天。   根据斯坦德机器人招股书，其销售机器人解决方案的收益仅于机器人解决方案交付并全面部署后方会确认。2023年、2024年及2025年前三季度，斯坦德机器人的存货周转天数分别为459.4天、261.2天及215.8天，2024年仅为玖物智能的四分之一。   尽管玖物智能一般在交付前会收取部分款项，但全额付款通常须待最终验收及一般于验收后12个月届满的质保期结束后方予支付。也就是说，玖物智能要想收回全部款项，从交付产品到质保期结束，平均等待时长约为24个月，最长可能达到30个月。   总的来说，玖物智能的业务模式抗风险能力较差，产品交付到最终验收须6至18个月，验收后又须等待12个月质保期届满，回款周期被极大拉长，坏账风险严峻。截至2025年9月末，玖物智能应收账款坏账准备余额0.62亿元，较2024年末激增2.6倍。   2025年12月，创业板上市公司仕净科技发布《关于累计诉讼、仲裁案件情况的公告》。公告显示，玖物智能因买卖合同纠纷起诉仕净科技全资子公司安徽仕净光能科技有限公司，涉案金额1875.5万元。天眼查数据显示，仕净科技已被列为失信被执行人并被限制高消费，被执行总金额达1.41亿元。   受上述情形影响，玖物智能流动性紧张，营运资金高度依赖银行贷款。   截至2025年9月末，玖物智能的定期存款、现金及现金等价物合计1.22亿元，而计息银行贷款高达2.18亿元，较2023年末飙升7倍，资金缺口接近1亿元。责任编辑：公司观察
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