出品：新浪财经上市公司研究院   作者：君   2026年1月19日，大华股份控股子公司浙江华睿科技股份有限公司（下称“华睿科技”或“公司”）向联交所主板提交上市申请，中金公司为独家保荐人。   近年来，华睿科技的收入及净利润波动剧烈，盈利质量较差。2025年前三季度，尽管华睿科技的经调整净利润实现扭亏，但盈利高度依赖政府补助，扣除政府补助后的经调整净利润仍然亏损。同时，华睿科技的毛利率显著低于同行，可能存在“以价换量”的情况。   截至2025年9月末，华睿科技的存货余额较2024年末大幅增长54.65%，增速约是收入的2倍，占流动资产的比例为35.22%，显著高于同行业可比上市公司。在存货大量积压、周转效率下降的情况下，华睿科技计提存货跌价准备的比例却持续下降，且显著低于同行业可比上市公司，可能存在计提存货跌价准备不及时、不充分的情形。   研发薪酬垫底比销售低27%   根据官网介绍，华睿科技是一家专注于机器视觉与移动机器人（AMR）产品研发、生产和销售的专业性公司。其产品与解决方案广泛应用于物流、汽车、3C、锂电、光伏和医药等行业，机器视觉产品包含工业相机、线扫相机、智能相机、智能传感器、3D工业相机和镜头等系列产品，主要用于读码识别、缺陷检测、测量和定位，为客户提供产品一站式采购；移动机器人产品包含潜伏、牵引、叉取和分拣等机器人，主要用于物流仓库和物料搬运，为物流搬运提供端到端的智能解决方案。   2021年4月至2023年12月，华睿科技完成3轮融资，共募集资金6.4亿元，投后估值达到45.08亿元，投资方包括国轩高科、浙江龙盛、舜宇光学科技、国泰海通等知名上市公司。此外，大华股份前十大股东、零跑汽车的董事长朱江明也在其中。   华睿科技的控股股东为大华股份，实际控制人为傅利泉，控制公司32.58%的表决权。不过，傅利泉未在华睿科技担任核心管理层职务，仅作为非执行董事就业务发展和管理向董事会提供战略意见。   张兴明为华睿科技的执行董事、董事长兼总经理，持股比例为3.69%。2008年8月至2022年12月，其先后担任大华股份研发总监、副总裁、执行总裁及董事。除傅利泉、张兴明以外，华睿科技的5名
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