炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！   出品：新浪财经上市公司研究院   作者：昊   1月22日晚，明阳智能发布定增收购预案，拟通过发行股份及支付现金方式购买中山德华芯片技术有限公司（以下称“德华芯片”）100%股权，同时拟发行股份募集配套资金，用于支付本次交易的现金对价、德华芯片项目建设、偿还德华芯片债务及补充德华芯片流动资金等。   次日，上交所火速下发问询函，对明阳智能上述交易在标的持续亏损与盈利能力、关联交易公允性与利益输送风险、跨界整合可行性、估值与定价透明度、客户集中度与技术壁垒、内幕信息管理等方面，连发19问。   德华芯片主业为半导体芯片、卫星电源系统等，近年来大幅转亏，业绩表现远不及业务类似的A股上市公司。   值得注意的是，德华芯片最初从明阳智能剥离，时隔几年又被重新收购，通过交易明阳智能实控人张传卫家族套现或达数十亿元。   与此同时，上市公司也正在经历艰难时刻。随着行业竞争加剧、风机售价不断下滑，明阳智能净利下降、债务攀升，经营现金流长期净流出，营运能力持续走弱，多重压力导致公司财务负担日益加重。   二级市场热炒“太空光伏”概念之际收购大股东相关亏损资产，未来风险不容忽视。   标的业绩逆势由盈转亏 剥离后再收购大股东套现或达数十亿   德华芯片成立于2015年，公司主要产品为化合物半导体外延片、砷化镓太阳电池芯片和电源系统等，应用于空间太阳电池、卫星电源系统、特种能源系统等领域。   公开资料显示，德华芯片拟建设空间能源系统自动化产线建设项目，总投资额3亿元。项目建成后，将形成年产刚性外延片10.75万片、柔性外延片13.66万片、刚性芯片20万颗、柔性芯片50万颗、无人机组件600平方米、电池电路组件2000平方米、太阳翼总装2000平方米的产能。   尽管发展规划宏大，德华芯片近年来的业绩表现却令人失望。2023年、2024年和2025年前三季度，德华芯片实现净利润0.02亿、-0.43亿和-0.20亿，远不及业务类似的乾照光电、三安光电等A股上市公司。   对此，上交所在问询函中也要求说明德华芯片的具体
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