专题：聚焦美股2025年第四季度财报   微软今天发布了该公司的2026财年第二财季财报。报告显示，微软第二财季营收为812.73亿美元，与上年同期的696.32亿美元相比增长17%，按固定汇率计算则同比增长15%。净利润为384.58亿美元，与上年同期的241.08亿美元相比增长60%，按固定汇率计算则同比增长57%（注：微软财年与自然年不同步）   详见：微软第二季度营收812.7亿美元 云业务增速放缓 盘后跌超7%   财报发布后，微软CEO萨提亚·纳德拉（Satya Nadella）和执行副总裁兼CFO艾米·胡德（Amy Hood）等公司高管出席了随后举行的财报电话会议，解读财报要点，并回答分析师提问。   以下是电话会议实录：   摩根士丹利分析师基思·维斯（Keith Weiss）：从财报数据来看， 微软本季度每股摊薄收益增长了24%（ non-GAAP），这一结果非常出色，充分体现了团队的执行力。营收增长稳健，利润率也在提升，但盘后交易中股价却出现下跌。我认为，投资者担忧的核心问题之一是资本支出增速过快，甚至超出预期，这引发了市场对长期资本支出投资回报率（ROI）的担忧。因此，希望各位能帮助我们厘清几个问题：如何看待产能扩张及其对未来Azure增长的推动作用？更重要的是，该如何看待这一投资在未来实现时的回报率？   艾米·胡德：谢谢基思。我先回答，萨提亚之后会补充更宏观的观点。我认为你提出的问题非常直接，也是很多投资者关心的，即资本支出与Azure营收之间的关联。其实上季度和本季度，我们都在更具体地说明资本支出（尤其是CPU和GPU等短期资产的支出）的去向。有时，或许可以将我们给出的Azure指引理解为“分配产能指引”，即我们能实现的Azure营收规模，因为当我们投入资金、将GPU（重中之重）部署到集群中时，实际上是在做长期决策。   我们首先要满足的是自研应用的使用增长需求，比如Microsoft 365 Copilot和GitHub Copilot的使用量加速上升；其次，要确保对研发和产品创新的长期投入。过去一段时间我们产品创新的加速，很大程度上源于我们为众多优秀AI人才配置了GPU和产能资源；最
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