出品：新浪财经上市公司研究院   作者：君   2026年1月23日，浙江迦智科技股份有限公司（下称“迦智科技”或“公司”）根据上市规则第18C章向联交所主板提交上市申请，中金公司为独家保荐人。   报告期内，迦智科技的收入高速增长，但持续亏损，盈利能力薄弱。一方面，迦智科技的毛利率较低，毛利提升有限；另一方面，迦智科技的期间费用率较高，蚕食了部分利润。   迦智科技作为研发驱动的高科技企业，其各期研发费用率均显著低于销售费用率，存在明显的“重营销轻研发”特征。同时，迦智科技研发投入的转化率较差，报告期内研发费用合计1.17亿元，共申请10项发明专利，但仅1项获授权。   此外，迦智科技存在多名重叠客户及供应商。2024年，客户F既是公司最大客户，又是公司最大供应商，收入占比及采购占比分别为16.5%、10.6%。与此同时，公司向客户F提供的销售/采购账期却出现“倒挂”情形，相关交易是否具备商业实质值得关注。   毛利率低、费用率高 深陷亏损泥潭   迦智科技创立于2016年7月，是一家专注于智能移动机器人的高科技企业，提供无人叉车、自主移动机器人、物料管理数据中心等解决方案，应用于电子、汽车、半导体、新能源及制药等多个领域。   截至目前，迦智科技已完成9轮融资，共募集资金7.97亿元，投后估值达21.3亿元，投资者包括联想、字节跳动、中控技术等知名企业，以及深创投、钟鼎资本、红榕资本等知名产业资本。2026年1月23日，迦智科技向联交所主板提交上市申请，中金公司为独家保荐人。   递表前夕，迦智科技的股东纷纷减持套现。2025年12月，温州鹭嘉、深圳帕拉丁、杭州银杏数、杭州银杏海、深圳惠友、量子跃动等6名股东集中减持公司股份326.33万股，共套现6000万元，减持价格区间为13.95~20.92元/股，均价约为18.39元/股。   同月，迦智科技正在开展C++轮融资，每股认购价格为34元。不难看出，6名股东的减持价格之间存在差异，且减持价格显著低于同期增资的认购价格，相关交易背后是否可能涉嫌利益输送？   此外，迦智科技向投资者授予了若干特别权利，包括但不限于优先购买权、清算优先权、反摊薄权、赎回权及知
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