创新药是新兴产业的核心代表之一，中国创新药企业在2025年迎来奇点时刻，中国企业License-out（专利、技术或产品对外授权）总金额突破1216亿美元，较2024年全年的529亿美元实现翻倍增长。（数据来源：医药魔方）。同时，AI大模型的引入使得创新药公司有望缩短新药研发周期，提高研制成功率。   中国创新药企业正从技术输入向反向输出升维，随之发生的是创新药估值体系重塑。工银瑞信研究部研究总监、基金经理谭冬寒认为，全球处于医药大创新周期，生命科学底层技术不断取得突破性进展，在这个关键时刻，中国生物医药产业首次真正进入全球创新药赛道，工程师红利、研发效率、临床资源等正形成长期竞争优势。2025年创新药板块一度大幅上涨，完成了系统性价值重估，2026年的核心逻辑将从整体修复向细分机会切换，需要更加聚焦企业产品推进的内生价值增长，这为机构投资者挖掘个股阿尔法收益创造了条件。   港股关键词之 筑基石、寻未来   看多中国，在2026年年初正成为全球资管界共识。高盛、瑞银、渣打等知名投行近期相继发表观点，乐观评价中国经济的韧性与活力，并着重强调中国经济结构升级的成果。港股市场云集中国互联网、智能驾驶等产业头部公司，成为配置中国资产的必选项之一。   工银瑞信研究部海外组研究员滕冠兴从资产结构、估值水平和新兴变化三个方面全面分析了港股科技资产的稀缺性和独特性，总结出两大主线和三大细分方向。主线方面，一是经过去年的估值修复后，2026年港股或将回归EPS增长+现金流修复的新思路；二是港股具有成熟回购和分红机制，叠加股东回报的市场文化，这些将构成港股投资的重要价值基础。在细分方向上，第一类是具备AI大模型+用户/流量入口+应用生态的互联网平台龙头，或将是港股科技的基石资产；第二类是智能驾驶这样处于从1到10爆发拐点的资产；第三类是前瞻性布局在港股上市的未来产业资产。   AI关键词之 仰望星空、脚踏实地   投资是对资产未来的定价。哪种资产更能代表未来，或许非AI莫属。   作为投资热词的流量担当，AI贯穿了2025年全年，从上游晶圆到中游CPO、PCB，从存储再到先进封测，市场将整个产业链拿来反复细筛，AI产业的商业闭环，其关键的一环在于应用的规模化落地，这也是回答AI投资是否存在泡沫的关键。   “市场质疑AI有泡沫的核心原因是应用尚未落地，但作为应用的基础支撑，A
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