队在周二的报告中称，自2023年金价低于2000美元/盎司时便坚定看多，但同时警示，“对近期金价的上涨速度及伴随的波动率攀升持一定担忧”。   “我们也在密切关注几种可能加大黄金上行阻力的情景。”该行补充道，并指出存在两大不确定性：特朗普政府在11月中期选举后的政策走向，以及“本届政府后续能否顺利推行各项政策”。   投行警示：白银投资需保持谨慎   在上周末的另一篇报告中，瑞银在贵金属抛售潮中直言，白银价格需进一步下跌，“对我们而言才具有吸引力”。   “在我们看来，对于波动率达60%至120%的资产，需有30%至60%的预期回报率才值得做多，而白银目前尚未达到这一水平。”瑞银称，“因此白银需要更低的价格，才能具备吸引力……我们认为，投资者应审慎评估这一近期波动率高企的资产所需的合理回报率。”   2025年白银表现亮眼，全年涨幅近150%，大幅跑赢黄金，但此次抛售使其价格较数日前创下的历史高点暴跌逾30%。瑞银预测，现货白银下月将回升至100美元关口，年末回落至85美元/盎司。   尽管白银具备避险属性，但与黄金不同，其是电脑、太阳能电池板、医疗设备、汽车等消费品的关键原材料。瑞银团队表示，这一属性令白银的价格逻辑更为复杂——因为白银价格上涨会抑制其工业需求。   “白银超过50%的需求来自工业应用，我们认为，当前价格水平……长期来看可能导致工业需求下降，因为终端用户会寻求优化白银使用量、降低投入成本。”瑞银称。   高盛分析师莉娜・托马斯（Lina Thomas）和丹・斯特鲁伊文（Daan Struyven）对白银的态度也远比对黄金谨慎，核心原因是伦敦关键白银市场存在供应流动性收紧问题。   “伦敦市场持续的流动性短缺，在黄金同款看涨期权结构引发的波动率之外，进一步加剧了白银的极端价格波动。”二人称，并补充道：“我们仍建议厌恶波动的投资者对白银保持谨慎。”   美国银行策略师对白银前景虽持一定积极态度，但也指出其潜在上行阻力——例如太阳能电池板需求下滑。   “具体到白银，其价格此前已偏离我们估算的60-70美元/盎司的公允价值区间，因此此次回调并不完全出乎意外。”该行称，“但我们仍预测白银市场将维持供应短缺状态，这一基本面最终将为银价提供支撑。”责任编辑：何俊熹
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