与储能打开成长空间   当前光伏行业正逐步告别低价内卷、粗放扩张的发展模式，在政策反内卷调控与供给侧改革的双重推动下，开启向技术驱动、现金流支撑的高质量发展转型，行业整体投资逻辑也迎来系统性重构。   朱玥认为，短期来看，光伏产业链投资机遇集中在主产业链头部企业，核心驱动因素为政策端反内卷与供给侧改革。反内卷政策包括行业协会倡导的防范低于成本价投标、国家对新建产能能耗指标的严格限制，以及出口退税率下调，这些政策压缩了低价出口套利空间，迫使企业放弃“价格战换市场”策略，转向提价或降本修复利润。   在政策驱动下，产业链竞争格局发生深刻变化。朱玥表示，上游硅料与硅片作为高能耗环节，受政策限制最直接，具备合规能耗指标、电价优势及N型高品质产能的龙头企业，将在供给收缩中率先受益，实现库存去化与价格企稳；下游电池与组件环节虽面临出口退税率下调及硅料、白银涨价压力，但这将倒逼组件环节重塑定价机制，具备品牌溢价和渠道优势的企业可通过提价对冲成本上涨，拉开盈利差距。   从中长期维度来看，电池新技术与光储融合是打开产业成长空间的核心方向。朱玥表示，电池新技术聚焦BC技术与高效TOPCon的持续演进，在晶硅电池逼近理论效率极限的背景下，技术突破的关键在于以更低成本实现更高光电转换效率。高效TOPCon作为当前主流技术，通过边缘钝化、Polyfinger等技术仍有升级空间；BC技术因正面无栅线遮挡的结构优势，具备更高转换效率与美观性，被视为继TOPCon之后的下一代技术路线。这一方向可通过技术渗透率变化及单W净利差异验证，龙头电池、组件公司及相关设备企业有望受益。   光储融合的核心机遇在于储能加速并网突破电网消纳瓶颈。随着光伏装机占比提升，电网消纳能力已成为行业发展的最大制约，储能装机量增长能够降低弃光率，为光伏电站腾出新的并网空间。“这一方向可关注全球储能装机情况与弃光率变化，储能系统集成商和上游锂电材料厂商有望直接受益。”朱玥说。
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