5598.75美元/盎司的黄金历史最高价，9%的近40年最大单日跌幅，仅隔了一个交易日。2026年1月，贵金属市场给所有人上了一课。   经历了暴涨暴跌后，贵金属市场再度企稳。截至北京时间2月3日16时28分，伦敦金现货价格从低位反弹约6%，收复4900美元/盎司关口；伦敦银现货价格反弹约10%。市场情绪从极度恐慌中逐渐恢复，但波动率仍处于历史高位。   “最近我们调整黄金目标价的次数，绝对比过去任何时候都要频繁得多。”一位贵金属分析师在接受中国证券报记者采访时感慨道。   分析人士认为，近期贵金属市场震荡更多是行情过热后的主动降温，而非恐慌性撤离。在美元信用困局解决之前，贵金属中长期支撑价格上涨的核心逻辑依然坚实。   开年以来大起大落   回顾过去一周，贵金属市场经历了罕见的大起大落。   1月，国际金价一度逼近5600美元/盎司，白银更是狂飙至120美元/盎司上方，截至1月29日，1月以来累计涨幅分别高达24%和62%。然而就在市场沉浸于狂欢之际，1月末两个交易日风云突变，金价单日暴跌逾9%，白银单日重挫超26%，令无数追高者措手不及。   本周，国际市场率先企稳反弹。Wind数据显示，截至2月3日16时28分，伦敦金现货价格上涨约6%，收复4900美元/盎司关口；伦敦银现货价格反弹约10%，回升至87美元/盎司附近。   究竟是什么原因引发了此前的暴跌？方正证券有色金属分析师甘嘉尧认为，三大因素引发了这场罕见的多头踩踏：一是获利了结情绪集中释放；二是芝加哥商品交易所（CME连续上调保证金“釜底抽薪”；三是美联储主席提名打压市场情绪。   中国银河证券首席策略分析师杨超认为，提名一位具有深厚货币政策背景、专业声誉的资深经济人士，而非单纯的政治盟友，这一举动向市场传递了美联储政策决策框架和专业性可能得到维护的信号，缓解了此前市场对政治力量过度干预货币政策的焦虑。鹰派预期直接推升美元指数和美债收益率，提高了持有黄金白银的机会成本。   不过，也有观点认为，美联储主席的提名更多只是市场震荡的催化剂而非根本原因。国金证券首席经济学家宋雪涛认为，金银近期的剧烈大跌与美联储主席的提名并没有本质上的因果关系；实质上，金银下跌的核心驱动力在于暴涨后的大规模获利了结，进而引发了去杠杆的连锁反应。   行情根基未动   尽管经历了惊魂一周，但受访分析师普遍
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