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阿童木机器人港股IPO:新业务已商业化但毛利率极低研发费用大幅缩减且远低于营销投入
===2026/2/9 15:02:55===
9%。2025年前三季度,公司投入的研发费用同比减少21.98%,研发费用率同比下降11.1pct。   与此同时,公司的销售费用快速增长,各期分别为0.25亿元、0.34亿元、0.24亿元,分别占收入的26.47%、25.48%、15.29%,始终高于研发费用。2025年前三季度,公司投入的销售费用同比增长26.39%,变动趋势与研发费用截然相反。   截至2025年底,公司共有352名员工,其中研发83人、销售55人。而2025年前三季度,销售费用、研发费用中的员工薪酬分别为1579.3万元、1029.9万元。也就是说,研发人员在数量多于销售人员的情况下,其薪酬总额却显著低于后者。这意味着,公司研发人员的薪资水平明显低于销售人员。   不难看出,阿童木机器人的费用结构呈现出“重营销、轻研发”的特征,且研发投入规模与外资巨头及国内同行差距显著,或难以支撑核心技术的持续突破与高端产品的迭代。   2025年前三季度,翼菲智能的研发费用同比大幅增长62.03%,研发费用率达25.6%,较阿童木机器人高出15个百分点。同属工业机器人领域的华睿科技、迦智科技,其研发费用率分别为21.7%、18%,均远高于阿童木机器人。   业内人士指出,行业同质化竞争加剧与技术迭代风险,进一步提升了突围难度。并联机器人、SCARA机器人等细分赛道技术门槛相对可控,随着更多企业入局,中低端市场同质化竞争日趋激烈,可能引发价格战,压缩行业毛利率。同时,工业机器人向智能化、柔性化、小型化迭代加速,具身智能、AI视觉融合等新技术的应用,对企业的研发能力提出更高要求,若阿童木机器人未能持续加大研发投入、跟上技术迭代节奏,可能逐步丧失现有竞争优势。责任编辑:公司观察
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