值得注意的是，2021年，国轩高科就已完成上一轮定增，其中投资额超百亿的“大众标准电芯项目”此后被多次变更和延期，至今5年仍未完工。   政府补贴等收益超同期净利 收现比长期严重偏低   此前，国轩高科发布2025年业绩预告，公司预计全年归母净利润为25亿-30亿元，同比翻番。不过，这25亿-30亿的净利润中，约17亿元来自奇瑞汽车港股上市带来的公允价值变动收益。   此外，2022年至2024年，包括政府补助在内的其他收益分别为9.22亿、12.73亿和13.44亿，均超同期3.12亿、9.39亿和12.07亿的归母净利润。   更重要的是，国轩高科的收现比长期在60%-70%的区间，显著低于宁德时代、亿纬锂能（维权）、欣旺达等其它头部电池厂商。   不仅如此，2022年-2024年，国轩高科应收账款和应收票据为87.37亿、130.40亿、168.34亿，应收账款周转天数分别为122天、124天、152天，应收账款及其周转天数均呈逐年攀升之势。   事实上，早在2020年之前，国轩高科就被回款问题所严重困扰，年度应收账款周转天数曾一度高达385天。此后在2021年和2022年，上述指标出现大幅回落。   然而，从最新的收现比和应收款等数据看，国轩高科的回款问题似乎又重新浮现。责任编辑：公司观察
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