或有失当行为，以及其资源管理严重失误”。去年12月，香港证监会与港交所已联合向所有新股保荐人发出关注函，明确表示对近期新上市申请质量下降及相关不合规行为感到担忧，具体问题包括上市文件起草质量欠佳、对监管反馈的回应不符要求，以及发售阶段程序执行不到位等。   但从实际情况来看，部分券商及IPO公司似乎仍存在不合规行为。   不同投票权架构是否影响上市？   递表前一天，YESMRO向C轮优先股持有人合计回购334.67万股C轮优先股，每股C轮优先股价格为3.26美元，总代价为1090.32万美元。除回购金丰博润物流基金持有的29.54万股C轮优先股（将不迟于2月28日完成）外，回购已于当日完成，相关代价已于当日悉数结清。   截至递表，YESMRO创始人朱洪涛透过Better Man Holdings Limited持有公司2342.96万股B类普通股，占公司股份总数的15.5%，通过“同股不同权”架构（每持有一股B类普通股拥有九票表决权）控制公司约62.28%投票权。紧随首次公开发售完成后，朱洪涛及Better Man Holdings Limited将构成公司之单一最大股东。 《联交所上市规则》   联交所针对不同投票权公司，设定了市值标准、投票权倍数限制等规则，要求申请公司市值至少100亿港元（低于400亿港元需满足年收益10亿港元）、仅允许上市前设置、受益人必须是个人董事、投票权上限为普通股的10倍、转让后权利终止等。   鉴于YESMRO尚未实现盈利，本文采取市销率法推算YESMRO的预计市值。截至2026年2月11日，可比上市公司怡合达的总市值约为186.6亿元，2024年的营业收入为25.04亿元，市销率约为7.45倍。而YESMRO同期的收入为6.37亿元，初步估算预计市值约为47.5亿元。   财务数据方面，2024年，怡和达的扣非净利润为3.98亿元，毛利率为35.26%。同期，YESMRO录得净亏损7.01亿元、经调整净亏损2815.4万元，毛利率为7.3%。考虑到YESMRO在毛利率和盈利状况上的显著差距，市场通常会给予其一定的估值折价，更审慎的预计市值可能低于40亿元。   此外，根据《新上市申请人指南》第2.2.4条，申请人除须证明符合《主板规则》项下其他上市要求外，亦要证明其为一家符合规定的创新产业公司。 《联交所上市指南》   联交所认
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