体现，未来则必然成为爆发点。   随着重组效应的显现和自研IP的切入，ISG业务占比将显著提高，成为推动联想集团估值的重要增长引擎。郑孝明指出，联想集团未来几个季度的双位数增长，预期将有相当比例来自ISG。   AI大战将收敛到终端入口   “他们花钱使我们受益，他们要买我们的产品，这是好事。”谈及近期全球科技巨头相继披露的天量资本支出与巨额融资，郑孝明分析称，这种资本密集型的竞赛战略，与联想集团的方向截然不同，但这本质上会转化为对算力基础设施的长期需求，从而给联想带来极具延续性的订单需求。据第三财季数据，联想AI服务器收入同比增长59%，并启动基于最新GPU平台的B200、B300及GB300服务器的交付。   “这几家5年内不会放弃AI大战。”郑孝明预测，任何科技巨头都不可能在中途离场。无论是大洋彼岸的谷歌、Meta、xAI，还是国内的字节跳动、阿里与腾讯，都在投入巨资博弈。   当AI从训练走向落地，争夺终端入口是必然。郑孝明举例称，OpenAI从苹果挖走乔纳森·伊夫（Jony Ive）试图定义新终端，Perplexity早已与摩托罗拉展开深度合作，甚至字节跳动也试图通过豆包智能体切入硬件。种种迹象说明，终端市场的战略价值正被重新定价。作为在PC、手机、平板三大领域的全球领军者，联想集团通过多模型整合提升端侧体验，目标是将端侧AI的日活率从目前的40%-50%，提升至70%-80%。   更深层的变革，来自产业链利润分配的重构。郑孝明指出，在过去的PC与手机时代，整个产业链的大部分利润，被芯片商与操作系统商拿走；而AI Agent（智能体）的出现可能颠覆这一格局。“以后我觉得可能有更大的机会，大家一起分成。”他认为，AI的爆发，让传统软件公司面临被颠覆的压力；但对以硬件起家的联想而言，守住终端入口、整合多模型，反而意味着获得了多年未见的博弈筹码。   除此，郑孝明还分享了一个小故事：他曾让AI模型推演云AI与端侧AI的竞争力，AI给出的最终结论是“Hybrid AI（混合式AI）才最好”。这正契合了联想集团的战略：以个人智能与企业智能进行双轮驱动，持续推进混合式AI战略，在终端设备上推进“一体多端”的布局。据第三财季数据，联想集团AI相关营收同比大幅增长72%，占总营收比重已达32%，这一超预期业绩说明，联想的混合式AI战略，已通过了财务数据的严苛检验。   
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