到智谱AI和MiniMax的毛利率其实都不差。智普的毛利率保持在56%，MiniMax的B2B业务毛利率更是接近70%。   但激烈的军备竞赛下，他们不得不在投资计算的路上狂奔不止。   智谱AI在2024年砸钱研发22亿元，其中的七成，都用在了计算服务上。而在前一年，这个数字还只是5亿。   MiniMax在招股书说自己投入产出高，和OpenAI同样的多模态能力相比，成本只是他们的百分之一。   但这些战略定位都不重要了，智谱AI的规模取胜，MiniMax的效率先行，都没能避免资金的疯狂燃烧。   想要出人头地，有且只有在资金耗尽前赢得收入增长的竞争，别无选择。   智谱AI和MiniMaxIPO的同时间，月之暗面刚拿到5亿美金的C轮融资，这让他们的现金储备达到100亿人民币，也有了说不着急上市的底气。   像DeepSeek一样，月之暗面拒绝砸钱买用户。他们砍掉to C的产品，把节流当成保命的策略。他们也很争气，程序员们把K2模型捧上热门榜第二名。   他们奔跑在两条并行传送带上：一条向前输送融资与估值，一条向后燃烧现金与时间。速度决定生存，方向却由不得自己。   在距离除夕还有一周的时候，字节跳动的seed团队发布了AI视频工具Seedance即梦2.0。它的多模态理解和分镜控制力，都已经产生了代际领先。冯骥都感慨： AIGC的童年时代，结束了。   这是AI视频进入工业流水线的开始，旧有的产业规则可能会因此终结。   往后，中国的类似的应用会越来越多，中国人最擅长的，就是以绝对优势让产品落地，并且更快、更便宜。   不管是工业时代，还是AI时代，都是如此。   5   2026年初，清华大学里办了一场闭门峰会。对话的，是四位中国最重要的AI领袖，腾讯的姚顺雨、阿里的林俊旸，月之暗面的杨植麟，智谱AI的唐杰。   他们一致的观点是，中国人工智能能做的，都已经做得很好了下，最难的是： 做出全世界尚未有人做出来的事。   这件事，是钱的立场决定的；无论是国资还是地方资本的钱，只会疯狂挤向确定性更强的企业，而忽视正在探索的公司。   国内GPU独角兽企业沐曦股份C轮和IPO前融资轮，有近50家投资机构蜂拥而至，是2025年IPO市场投资者数量最多的股权交易，共筹集超过72亿元人民币。   这场史诗级的融资，背后有国家社会保障基金长三角基金、国有资本运营管理基
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