炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！   出品：新浪财经上市公司研究院   作者：昊   日前，中化装备披露发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（申报稿），15亿定增收购关联方资产的事项进入冲刺阶段。   值得注意的是，2018年，中化装备曾斥资63亿跨境并购装备卢森堡，交易后标的迅速陷入巨亏，导致上市公司此后连续7年亏损，亏损额合计高达70亿。   同时，中化装备管理费用率却逐年攀升，存货和应收款周转天数也大幅走高，经营状况全面恶化，2024年无奈剥离，跨境并购以彻底失败告终。   剥离装备卢森堡后，中化装备又筹划通过定增募资15亿，收购间接控股股东中国中化旗下的益阳橡机和北化机，加码轮胎、化工和储能装备等业务。   然而，益阳橡机负债率高达80%，北化机则业绩剧烈波动，负债率也接近70%。同时，两家标的收购估值分别高达444%和107%。考虑到前次的严重失败并购经历，中化装备此次高溢价定增收购关联方高负债资产，前景令人担忧。   63亿对外收购标的业绩迅速变脸 连续7年亏损合计超70亿   中化装备主营业务为塑料机械、橡胶机械及化工装备的研发、生产和销售，此前曾用天华院、克劳斯等上市名称。   2018年底，彼时仍名为“克劳斯”的中化装备斥资60.62亿元，完成了对装备卢森堡100%股权的收购，间接将德国老牌橡塑机械制造商KM集团纳入麾下。   然而，这笔曾被寄予厚望的跨国联姻，最终却成为了拖垮上市公司业绩的沉重枷锁。   2018年短暂盈利后，装备卢森堡因欧美市场低迷、供应链成本高企、新工厂产能利用率不足等原因，陷入了漫长的亏损泥潭。受其拖累，中化装备归母净利润自2019年至2024年连续为负。业绩预告显示，2025年，中化装备预计仍将亏损1.11亿至1.67亿。   算下来，这笔超60亿元的豪购，直接导致中化装备在收购后的7年间，累计亏损超过70亿元。   与此同时，中化装备的管理费用率却从2018年的4.8%逐年攀升至2024年的9.0%，2025年前三季度进一步增至10.3%；存货和应收款周转天数也大幅走高，经营状况全
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