面恶化。   2024年末，由于装备卢森堡持续巨亏、净资产为负，已成为上市公司最大包袱。无奈之下，中化装备只得紧急“拆弹”，完成出售所持装备卢森堡90.76%股权，将这家海外子公司剥离出合并报表范围，才得以减亏。这场历时7年的跨境并购，以彻底失败告终。   高溢价收购关联方高负债资产 是“造血”还是“定向输血”？   剥离装备卢森堡后，中化装备又开始筹划新的收购。   根据定增方案，中化装备拟作价12.02亿元收购间接控股股东中国中化旗下的益阳橡胶塑料机械集团有限公司（以下称“益阳橡机”）100%股权和蓝星（北京）化工机械有限公司（以下称“北化机”）100%股权，并向特定对象募集配套资金不超过3亿元。   益阳橡机主营业务为橡胶机械制造‌，产品包括密炼机、硫化机、挤出机等，用于轮胎、输送带、电线电缆、医用橡胶、冶金等行业；北化机主要产品涵盖‌氯碱电解成套装置、熔盐热储能成套装置及特种阀门‌。中化装备计划借助此次并购，加码橡胶机械、化工机械和储能装备等相关业务。   公告显示，2024年，益阳橡机营收7.89亿，同比增长69.7%，净利润6362万，同比增长43.7%，但截至2025年8月末，公司负债率达79.62%。   2024年，北化机营收10.01亿，同比下降36.8%，净利润-1158万，2025年前4个月营收3.09亿，净利润2272万，业绩剧烈波动，同时负债率也达到68.84%。   值得注意的是，根据评估报告，益阳橡机按照资产基础法，100%股权评估值为5.22亿，增值率达444.27%，北化机按照收益法，100%股权评估值为6.84亿，增值率也达到107.41%。   考虑到两家标的公司处于高负债状态，且中化装备前次的严重失败并购经历，此次定增收购关联方高负债资产，是为“造血”准备还是向关联方变相“输血”，值得市场高度关注。责任编辑：公司观察
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