抵消销量下滑的影响。我们将持续强化供应链能力、积极布局线下渠道、提升服务体验，进一步巩固用户心智以拉动销售。   同时，人工智能与新技术带来了大量创新与新品类机会，这更能凸显公司的供应链优势。尽管短期内这些创新产品对零售规模的贡献有限，但我们已看到诸多发展机遇，将与品牌商、供应商携手快速响应，开发新产品，通过新技术的快速落地满足用户不断变化的消费需求。   展望2026年，京东零售增长驱动力将更加多元：日用百货品类保持健康增长，广告等服务业务实现快速稳健增长；家电数码品类上半年受高基数影响，下半年增速优于上半年；叠加平台流量、用户规模、购物频次的持续提升，我们有信心实现全年健康、高质量的增长。   关于外卖业务，2025年是京东外卖的起步之年，我们在运营与研发上均进行了大量投入。2026年，我们将继续加强能力建设，增加优质商家与产品供给，提升用户体验，同时通过为商家提供服务逐步实现商业化变现，并保持合理的变现率。我们的目标是，在业务规模健康增长的同时，持续提升运营效率。若市场竞争态势平稳，2026年外卖业务总投入将较2025年有所下降。   京东外卖的差异化优势主要体现在三方面：一是坚持“品质外卖”的定位；二是依托全职骑手团队，提供更高质量的服务体验；三是发挥京东生态的协同效应，凸显供应链核心优势。   关于盈利改善，我们有明确的抓手：一是打造更多元的收入来源；二是持续提升补贴效率，针对不同用户、不同地域实施精细化补贴；三是随着订单量的健康增长，通过规模效应持续提升配送效率。   值得关注的是，“七鲜小厨”是我们极具创新性与差异化的业务模式，其与京东供应链能力深度融合，与即时零售业务协同效应显著。截至2月底，七鲜小厨已开业超50家，欢迎各位投资者与分析师体验。   长期来看，外卖与即时零售是京东的重要战略方向，我们将以长期视角推动业务健康发展，持续提升运营效率、改善盈利能力，同时不断释放其与核心零售业务的协同潜力，为公司长期增长注入动力。2025年，外卖业务已为京东带来新用户，并大幅提升现有用户购物频次；2026年，交叉销售、广告收入增量等协同效应将持续释放。   关于外卖行业监管，我们的态度是：第一，支持并欢迎监管部门维护市场公平竞争秩序，这有利于行业长期健康发展；第二，公司坚决抵制行业内卷式恶性竞争，将通过供应链模式创新，推动品质外卖的高质量发展。   瑞银集团
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