的经济状况，并不能支持强势美元，   而且美国发行国债，境外的投资者也不大愿意再持有美债了。   今年有可能是沃什当选美联储主席，那他能够缩表吗？   我觉得不太现实。   因为现在美联储的总资产里面60%以上是美债，   如果说境外投资机构，都不愿意再增持美债，   美国的财政状况，又不支持联邦政府缩小美债的发行规模，   因为它要借新还旧，要增加发行规模。   所以这种情况下，肯定还是要美联储来继续购买美债，   也就是我们今天通常讲的MMT（Modern Monetary Theory，现代货币理论），   沃什要缩表，难度很大。   各国央行将增持黄金   黄金价格还有上升空间   华安基金有一只非常著名、亚洲最大的黄金ETF，   我觉得这个规模将来可能还会增大，   为什么还会增大呢？   从上面这张图可以看出，   从1965年到2008年，这43年时间，全球央行总体都在减持黄金，黄金储备总体是减少的。   2008年以后，开始增持黄金了。   也就是说大家对于美元的信任度，从2008年以后开始下降了。   那么2008年到现在为止，也只增持了17年。   减持黄金43年，增持黄金只有17年，我觉得这个时间远远不够。   美元作为一个霸主地位难以撼动——至少在21世纪的上半年，2050年之前，美元地位难以撼动。   但是，美元的地位在削弱。   现在没有一个货币可以替代美元；   但是，各国央行还是会继续增持黄金，我觉得这不是一两年的事情，这是长期的，   为什么呢？   我们现在全球央行，所持有的黄金规模比60年前还要少，   而60年以来，全球的黄金存量增加了2/3。   黄金规模在不断增加，但是各国央行持有黄金的规模，反而比60年前还少，   这显然是不符合逻辑的，所以我觉得黄金还是会被增持。   但是，增持黄金不等于黄金会无限制地上涨，   因为价格有价格的波动周期，央行有央行的行为，你不能把两者直接划等号。   就像当年央行在不断减持黄金的时候，黄金阶段性同样也能涨，这个逻辑是一样的。   对于黄金的认识，还是要着眼长期。   去年、前年，连续两年黄金涨幅都是非常大，   我通常是用全球M2的累计涨幅，跟黄金的累计涨幅做比较。   近期在5000美元以上的话，黄金的累计涨幅其实已经超过M2的涨幅了，那它可能会有一定的调整，   但是拉长时间
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