在全球地缘风险升温、资本市场剧烈波动的背景下，中国市场正逐步成为亚洲的重要避险市场。高盛亚太区首席股票策略师慕天辉（TimothyMoe近日接受中国证券报记者专访时表示，中国市场目前下行风险相对有限，上行空间依然存在，中国市场的风险收益比具有吸引力。前期估值调整充分、外资持仓较轻以及能源安全战略的前瞻布局，成为中国市场的防御性特征。同时，预计AI将通过提升生产效率、降低人力成本以及催生新业务机会等途径提振企业盈利，MSCI中国指数成分股及A股整体的盈利增速有望达到两位数水平。   展望后市，慕天辉认为，HALO（重资产、低淘汰投资主题具备持续性，有望成为资金重要的配置方向。   中国市场具韧性   近期，受地缘局势影响，亚太市场表现有所分化。韩国市场从高点一度回落约20%，而A股市场表现出一定韧性，离岸中国股票相关指数跌幅也仅处于11%至12%之间。慕天辉认为，这种表现差异背后有多重因素支撑。   首先是市场起点的差异。慕天辉认为，冲突发生前的市场状态在很大程度上影响了回调幅度。韩国市场此前从去年4月低点累计上涨176%，出现20%的回调属于正常技术性修正；而A股市场自去年9月以来一直处于约10%的震荡区间，并未出现过热迹象，因此抛售压力相对有限。   从持仓数据来看，高盛数据显示，对冲基金对日本、韩国等亚太市场的净敞口处于历史分位数的顶端，而对中国市场的净敞口仅处于38分位，轻仓配置意味着被动抛售的压力更小。此外，A股市场的外资持有比例仍处相对低位，与标普500指数的相关性仅为9%，这使其受全球市场波动的影响更小。   从估值层面看，同样提供了安全边际。慕天辉表示，目前，MSCI中国指数的市盈率约为11.3倍，沪深300指数的市盈率约为13.5倍，均处于历史较低水平。在盈利增速预期达12%至13%的背景下，其估值具备较强吸引力。   慕天辉还提及中国在能源安全领域的布局。他认为，中国长期推进能源自主战略，大力发展可再生能源体系，同时持续增加战略石油储备能力，这在很大程度上降低了对碳氢化合物进口的依赖，使市场能够更好地抵御能源价格冲击。   在被问及中国股票市场是否具有避风港属性时，慕天辉对此表示同意，他说：“相较于韩国、日本等可能更为波动的市场，在当前地缘局势不确定的背景下，中国股票市场下行风险相对有限，上行空间依然存在。我们近期在多场投资
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