近期恒生科技指数延续弱势回调态势，自2025年10月触及阶段性高点后，便步入持续下行通道。本轮调整分阶段演绎，前期受全球科技指数估值收缩、消费赛道走弱影响承压，后期赛道格局出现分化、行业竞争加剧，进一步拖累板块表现，一众核心权重个股同步走弱，整体表现明显弱于大盘指数。值得关注的是，南向资金借机逆势布局，持续加仓龙头标的。   分析人士认为，此番调整已充分消化短期悲观情绪，行业核心基本面并未逆转。当前港股科技板块具备多重底部支撑，且与A股科技资产形成差异化互补，中长期战略布局时机已然成熟。   指数持续回调   3月31日，恒生科技指数下跌0.86%，收报4649.82点。自2025年10月2日恒生科技指数触及6715.46点的阶段性高点以来的五个月间，指数呈现阶梯式下跌趋势，至今累计跌幅超30%。   针对恒生科技指数走势，华泰证券研究团队将本轮回调划分为两个阶段：第一阶段为2025年10月至11月，全球科技指数同步出现估值收缩，恒生科技指数下行压力更为突出。内需数据走弱、行业内卷竞争超预期延续，叠加关税政策再起变数，带动消费电子、家电、汽车板块大幅回撤，构成指数主要拖累项；AI相关板块在此阶段展现出较强韧性。第二阶段从2026年1月中旬延续至今，全球AI赛道交易分化为软硬件两大主线，调整逻辑的核心传导至互联网消费及综合平台板块。行业内卷加剧、资本开支与盈利兑现的逻辑遭受质疑、监管管控力度升温，是此轮板块调整的核心驱动因素。   具体来看，恒生科技指数首轮调整始于2025年10月中旬，10月14日指数跌破6000点整数关口，至11月28日收于5599.11点，较前期高点6715.46点累计下跌超16%；2026年1月中旬至今，指数迎来第二轮调整，1月20日指数跌破5700点，2月27日收于5137.84点；3月以来，指数进一步下行，3月2日跌破5000点，3月23日盘中跌破4700点，3月30日盘中最低触及4619.67点。   相较于恒生科技指数深度回调，恒生指数同期走势相对抗跌。2025年10月2日收于27287.12点，2026年3月31日收于24788.14点，累计跌幅超7%，显著低于恒生科技指数的跌幅。   南向资金逆势加码   恒生科技指数成分股中，权重较高的企业普遍遭遇显著回调。截至2026年3月31日，自2025年10月以来，
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