美团-W股价自105.8港元跌至82.95港元，累计跌幅超20%；小米集团-W股价从55.8港元跌至31.76港元，累计跌幅超41%；网易-S股价自237.05港元跌至170.5港元，累计跌幅超26%。此外，京东集团-SW、阿里巴巴-W股价同期累计跌幅分别超18%、32%，腾讯控股股价累计跌幅达27%。   值得注意的是，南向资金在此期间不断加码布局。自2025年10月以来，截至2026年3月30日，南向资金对小米集团-W增持超15亿股，持股市值达1727亿港元；对美团-W增持超2.7亿股，持股市值达1186亿港元；对阿里巴巴-W增持超1亿股，持股市值达2757亿港元。此外，南向资金对快手-W、腾讯控股分别增持超1亿股、7500万股。   从资金维度来看，华泰证券研究团队认为，南向资金自去年8月起大幅增持恒生科技指数相关标的；首轮回调过后，其增持力度进一步加大，形成逆势加仓态势。后续若行情迎来反弹，相关资金或逐步兑现收益，进而抑制反弹行情的持续时间与上行空间。   从微观维度来看，消费板块盈利实现企稳乃至改善，关键在于行业内卷竞争格局触顶，同时地产、消费高频数据稳步回暖；AI板块估值修复则依赖产业催化落地：AI软件领域需头部企业的大模型及应用端取得实质性进展，国产AI硬件领域更需要行业加大资本开支。从宏观维度来看，恒生科技指数对地缘局势变化的敏感度较高，需关注相关外部变量企稳并释放积极信号。   迎来战略配置机遇   纵观港股科技市场本轮调整态势，分析人士认为，恒生科技指数非理性调整已较为充分地释放短期情绪风险，基本面趋势尚未发生根本性变化。   光大证券研究团队表示，恒生科技指数本轮非理性调整已较为充分地释放短期情绪风险，当前具备超卖与估值洼地、资金逆势吸筹、AI行业基本面向好、企业回购加码在即的四重底部特征，板块支撑明确、配置性价比显著提升，形成中长期战略配置的黄金窗口。本次调整仅为情绪波动，并未扭转基本面趋势；后续伴随市场情绪修复、增量资金形成共振、龙头企业回购落地，指数有望迎来阶段性反弹。建议投资者摒弃短期恐慌，理性布局估值错杀的优质资产，采取分批建仓、长期持有的策略，聚焦核心标的。   从均衡配置的角度来看，中金公司研究团队认为，恒生科技板块依然具有独特价值：一是恒生科技拥有一批国民级应用的成熟互联网企业，这些公司拥有成熟的商业模式和稳定的盈利能力，更偏向
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