。 “光”还在吗？ 另一方面，CPO概念股集体承压。 4月20日晚，天孚通信发布一季报，营收13.3亿元，同比增长40.82%；净利润4.92亿元，同比增长45.79%，但环比出现下滑，引发市场对CPO增长持续性的担忧。次日，天孚通信股价大跌近6%。 三天后，新易盛交出了一份争议更大的成绩单：一季度营收83.38亿元，同比增长105.76%，净利润27.80亿元，同比增长76.80%。单季营收首次突破80亿元，但净利润环比下降13%，低于市场预期。 A股顶流组合“易中天”的一季报全部亮相，业绩虽然依旧亮眼，但除中际旭创外，增长斜率放缓已是不争的事实。 Wind数据显示，CPO概念板块的总市值从2022年底不足千亿元，飙升至如今约3万亿元。而龙头股新易盛、中际旭创2023年以来累计涨幅均超40倍。经历了如此巨大的涨幅之后，市场对业绩的敏感度很高，任何低于预期的信号都会被放大解读。 不过，对于后市，新易盛、中际旭创、天孚通信均保持乐观。 4月24日，新易盛在投资者关系活动记录表中表示，公司对今年市场需求和订单情况持乐观态度。今年原材料端相对紧张，预计二季度起将逐渐缓解，三四季度供应链将趋于稳定，能满足当季订单交付需求。预计二季度到四季度订单交付和产能扩产将保持持续增长趋势。 4月24日，中际旭创在投资者关系活动记录表中表示，公司的1.6T产品已经在量产出货，且预计会保持每个季度出货量环比提升。公司看好未来几年AI算力需求的持续增长和AI基础设施投资支出的增长。公司已接到部分客户2026年全年的订单。 4月22日，天孚通信在投资者关系活动记录表中表示，公司的1.6T光引擎处于量产状态，目前因为个别物料缺料尚未达到预期产量，公司在积极协调供应商，努力争取更多交付；公司配合客户需要开发CPO配套的FAU、ELS等产品，会根据客户需要持续增加产能和产量。 下周怎么走？ 那么，下周A股的主线会从CPO转向CPU吗？ 从短期来看，似乎推动因素持续聚集——DeepSeek V4发布、英特尔业绩超预期、CPO龙头一季报环比放缓。 但拉长视角来看，判断需要更多限定条件。 首先，CPO和CPU并非非此即彼的关系。AI算力基础设施是完整的系统工程，光模块与CPU两者处于同一产业链的不同环节，均受益于AI算力需求的持续增长。 其次，国产CPU的业绩兑现路径仍不清晰。海光信息2025年营收已突破
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