出品：新浪财经上市公司研究院   作者：渚   2025年，*ST大晟在游戏业务营收增长停滞的情况下，影视剧业务营收同比激增13倍，将总营收拉回至3亿元以上，成功实现“保壳”。但2025年及今年一季度，公司均出现增收不增利情形，归母净亏损同比分别扩大27.43%、68.18%，未弥补亏损高达16.92亿元。   *ST大晟能够成功保壳的另一推手是新任控股股东唐山文旅的“慷慨解囊”。2025年12月26日，双方签署《债务豁免协议》，约定豁免公司3000万元债务。彼时，公司已累计向唐山文旅借款2.18亿元。   此外，2025年*ST大晟新设了一批无电话、无邮箱、无网址且实缴资本为0的“壳”公司，审计费用从2024年的70万元翻倍至150万元。 下半年收入占比陡增 靠“财技”保壳？   2025年4月底，*ST大晟正式披露2024年年度报告，因营业收入低于3亿元且净利润为负，股票被实施退市风险警示。若2025年再次触及被实施退市风险警示的情形，公司股票将被终止上市。   2025年，*ST大晟实现营业收入3.33亿元，同比增长99.86%；扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入为3.26亿元，同比增长110.51%，勉强跨过3亿红线。其中，网络游戏营收1.55亿元，同比增长0.59%，与上年同期持平；影视剧营收1.71亿元，同比大幅增长1309.20%。   4月29日，*ST大晟发布公告称，公司已按照相关规定向上海证券交易所申请撤销股票退市风险警示。根据监管规则，上交所自收到公司申请之日起15个交易日内，根据实际情况决定是否撤销对公司股票实施的退市风险警示。截至目前，公司申请尚未获得批准。   *ST大晟能够成功“保壳”，或离不开精准的“财技”。   专家指出，上市公司常见的“保壳”手段有三类，一是实施与主营业务无关的或者虽然有关但属偶发的交易，甚至虚构无商业实质的交易，以增加营业收入和净利润；二是通过接受关联方的无偿捐赠、债权人豁免债务、接受政府补助等方式增加净资产；三是要求中介机构出具违规审计意见等。   2025年下半年，*ST大晟实现营业收入2.25亿元，同比大幅增长152.8
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