有派能科技（688063.SH）一家毛利率保持在30%以上的较高水平，而这也要归因于海外市场的大力布局，海外营收占比常年高于90%。  （注：沃太能源2022年数据为当年上半年数据，来源：海博思创招股书）  这其实也是国内储能行业发展的一个缩影，从2021年的初步起量，到2022年风口盛行下的供不应求，时至今日随着玩家数量的不断增加已经走入供给过剩、盈利收窄的局面，不少企业只能谋求出海闯出新路。  有意思的是，这期间海博思创的现金流变化，似乎又成为储能行业的一个小缩影。   2022年无疑是海博思创光景最好的一年，当年的净利润只有1.82亿，但经营活动净现金流却高达6.3亿元。  这一年，也是海博思创业绩高速爆发的一年，营收大增超210%的同时，应收款项增长却不到1倍，反倒是应付款项与合同负债总额翻了5倍。  这意味着海博思创在强势占用上游资金时，又能稳稳拿捏下游，这无疑代表着最强产业链话语权。  但风光只在一时，2023年的利润起来了，现金流没了。到了今年上半年，经营性现金流直接净流出9.2亿元，失血加速。当然，也不排除其中有季节性因素的影响，具体还要看全年的变化。  不过想想也能猜到，疯狂内卷下的国内储能赛道，玩家们的日子不可能好过。  为了寻求增量，自去年以来，海博思创也开始向北美、欧洲、澳大利亚等海外市场发力，现已与与欧洲客户签订10GWh的储能系统意向框架合同。截至今年3月末，公司海外市场在手订单约为323.55MW，合同金额超过6,000万美元。  好的一点是，这意味着海博思创或将实现从0到1的突破，但进度相较同业还是慢了不少，报告期内始终未能体现在业绩上。  三、最大供应商成竞争对手  储能行业的内卷速度给风云君这样一种感觉，这个行业的门槛似乎并不高。  但拟登陆科创板的海博思创，也是花了不少笔墨展示自己的“含科量”，诸如海量的数据积累、数字化的模型驱动、高效的矢量控制算法均是储能集成中囊括的核心技术，乍一看金光闪闪。  作为外行，风云君确实不好评价，选择从数据上寻找一些踪迹。  先来看看最为直观的研发投入。  今年上半年，堂堂头部供应商海博思创的研发费用仅有1.17亿，研发费用率仅有3.17%，排在业内倒数。与往年相比，研发费用率还出现大幅下滑，三年半时间下滑了一半以上。  随着市场竞争的越发激烈，海博思创凭借这样的投入力度与技术积淀，还能保住当前的
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