403/〉爱仕达（002403）旗下）、〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_002527,新时达) href=/002527/〉新时达（002527）（002527.SZ）等整机厂。  （来源：招股书（申报稿））  2021-2023年，公司营收从0.91亿元增至3.09亿元，CAGR达84%；同期归母净利润从0.2亿元增至0.76亿元，CAGR达94.2%。  当然，公司业绩的爆发式增长自然离不开上市公司双环传动多年来积累的信誉和资源，毕竟环动科技2020年才成立。  结合公司2023年营收以及18.89%的市占率，大致算出国内RV减速器的市场规模约为16.4亿元，现阶段国内市场空间相对有限。  （来源：招股书（申报稿），制图：市值风云APP）  基于公司的产品特征、研发强度以及业绩表现等情况，公司完全符合科创板定位和科创属性，同时也满足所选上市标准。  （来源：招股书（申报稿））  高度依赖大客户，下游内卷严重  公司业绩高增背后，也存在隐忧。  2021-2023年，公司对前五大客户销售占比分别为79.45%、84.30%、92.12%，其中，对第一大客户埃斯顿销售占比均超50%，存在重大依赖。  公司的解释是，埃斯顿作为工业机器人的领先厂商，连续五年位列中国市场国产品牌出货量第一，其自身收入增长较快，同时埃斯顿针对其核心部件RV减速器的国产品牌采购占比提升，综合带动了对公司RV减速器的采购需求。  （来源：招股书（申报稿））  尽管公司的解释有一定道理，但客户集中度明显高出同行一大截也是事实。  （来源：各公司财报及招股书，制表：市值风云APP）  大客户模式下，公司在渠道维护方面投入相对较低，销售费用率明显低于同行。  （来源：招股书（申报稿））  在行业高速增长的时候，只要客户关系稳定，大客户依赖并不会有什么问题，甚至还能受益于客户市占率的提升。但一旦行业增长放缓，大客户依赖的负面影响就可能凸显。  国内工业机器人行业在经历了2020-2021年的高速增长后，需求增速开始放缓。  2024年上半年，市场需求弱复苏，工业机器人整体销量约为14万台，仅同比增长5%左右。  行业整体产能仍高于
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