速+6.4%/12.3%有所扩大，其中车险主要靠汽车销量提升所催化（11月单月汽车销量同比增速扩大为16.6%，较9月、10月单月同比增速4.5%和11.3%均大幅提升）；非车险主要依靠意健险、责任险提振，11月单月同比增速分别为37.3%和22.6%，环比分别+11.7pp和+14.8pp。此外，企财险、货运险由于年末业务量下滑导致保障需求边际有所降低，但整体来看非车险仍有较为稳健的增长动能。从成本管控上来看，四季度大灾压力边际减弱，且中国人保就新能源车险召开的专题开放日表示，大型险企定价、渠道、理赔风险减量、融合等优势有望持续深化，看好马太效应强化下的龙头财险配置机遇。投资建议：新“国十条”聚焦强监管、防风险框架下的高质量发展，并以政策支持优化产品设计、提升渠道价值。当前板块处历史低估值区间，重视板块配置机遇，建议关注对权益市场弹性更为显著的纯寿险标的和具有明显护城河优势的大型综合险企。风险提示：新单销售不及预期，长端利率下行，权益市场波动，股权投资计提减值风险，财产险风险减量力度不及预期，政策风险。




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