产业链国产自主可控的重要性。TrendForce集邦咨询预估2025年HBM将贡献10%的DRAM总产出，较2024年增长一倍。由于HBM平均单价高，估计对DRAM产业总产值的贡献度有望突破30%。预计到2029年，HBM市场规模将增长至79.5亿美元。投资建议：当前硬件创新周期叠加AI浪潮，电子行业迎来新的发展阶段。我们建议积极关注行业层面边际变化，重视智能硬件端创新，看好方向如下：（1）AI眼镜受益标的：恒玄科技、瑞芯微、中科蓝汛、亿道信息、天健股份、佳禾智能等。（2）高速铜连接受益标的：沃尔核材、神宇股份、兆龙互连等。（3）HBM方向推荐精智达，受益标的：通富微电、长电科技、赛腾股份、华海诚科等。风险提示：产品价格波动、行业景气度下行、行业竞争加剧、中美贸易摩擦加剧。




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