基点，低于此前预期，鲍威尔“放鹰”称美联储对降息持谨慎态度。供应方面，1-10月锡矿累计同比-25.69%，缅甸佤邦已有办理采矿许可证期限缴费的通知，关注后续情况。云南部分厂家反馈原料偏紧，冶炼厂加工费下调，部分企业不得不使用低品位矿或尾矿进行生产。需求方面，下游反馈海外节假日订单已基本完成，终端消费热度略有下降，整体备货意愿不强。综上所述，基本面驱动有限，美联储放鹰美元指数大幅走强，预计锡价偏弱震荡，考虑到明年供应侧复产预期，逢高做空思路为主。  【操作建议】逢高做空思路  镍：美联储降息符合预期，矿端扰动消化盘面偏弱运行  【现货】截至12月18日，SMM1#电解镍均价126225元/吨，日环比-1225元/吨。进口镍均价报124075元/吨，环比-1425元/吨；进口现货升贴水报-100元/吨，日环比50元/吨。  【供应】能扩张周期，产精炼镍产量高位持稳。2024年11月精炼镍产量30817吨，同比增长33.64%，环比增长0.49%；12月产量预计31217吨。  【库存】海外趋势性累库持续，国内库存持稳为主。截止12月18日，LME镍库存160920吨，周环比减少5586吨；SMM国内六地社会库存42337吨，周环比增加920吨；保税区库存4900吨，周环比增加400吨。  【逻辑】昨日沪镍盘面继续回落，现货价格同步跌价，精炼镍现货成交尚可。宏观方面，美联储12月宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从4.5%-4.75%调低至4.25%-4.5%，符合市场普遍预期；近期国内持续释放政策利好，央行表态实施好适度宽松的货币政策，适时降准降息。产业层面，日内镍价继续回落，各品牌精炼镍现货升贴水稳中有涨，金川资源厂家出货仍少，市场现货紧缺情况下升水大幅上涨。海内外库存偏高，累库趋势未有明显缓和，过剩压力仍存，价格上方承压。印尼12月镍矿内贸FOB价格下调；菲律宾镍矿发货量大幅减少，镍矿招标价格环比未有松动，且维持坚挺。镍铁价格弱稳运行，供方报价坚挺，镍铁报价多在970元/镍（到厂含税）附近，长协价格多按照均价贴水5至平水出货。硫酸镍方面，价格维持弱稳，目前盐厂维持亏损，部分镍盐厂有减停产操作，但下游需求依旧难有好转，无新驱动下跌空间依旧有限。总体上，宏观暂稳，但印尼供应扰动消息消化之后产业端自身驱动仍比较有限，短期预计镍价区间震荡为主，主力区间参考1230
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