场个股层面涨跌互现。宽基指数午后拉升，普遍翻红。市场观望情绪较浓，全市场成交额不足1.5万亿元。期权方面，标的波动有限，期权成交量较昨天变化不大。隐波方面，50ETF、300ETF期权品种隐波尾盘拉升，尤其当月合约隐波相对强势。  上周由于国内政策面增量信息较多，隐波维持高位，与标的实际波动背离。上周五开始多数期权品种隐波回落。目前多数品种隐波风险溢价依然相对可观，同时标的实际波动依然有下降空间，波动率卖方策略本周依然是首选。  国债期货：周四国债期货收盘多数上涨，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.08%，唯30年期主力合约跌0.25%。现券方面，银行间主要期限国债收益率全线回落，其中中短端下行3-5bp左右。  今日央行净投放145亿元短期流动性，但随着税期影响减弱，市场资金面继续转松。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率多数回落，其中7天期资金价格重回1.7%下方。“长钱”方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.6375%左右。  今日债市表现分化，资金面继续缓和带动中短端情绪偏强，TS主力合约收盘创出新高；但受今日监管再度约谈了部分基金公司相关传言的影响，长端表现偏弱，尤其是30Y品种。而现券尾盘，收益率出现普降，这或与部分市场参与者博弈明日LPR报价公布，政策利率顺势调降有关。  海外方面，美联储鹰派降息落地，美债收益率大幅走高，10Y美债收益率重回4.5%上方，美元兑人民币汇率也再度升破7.3%关口。外部约束对国内货币政策空间仍存一定约束，需关注国内宽松落地节奏不及预期的可能性。  操作上，单边建议投资者暂观望为主。套利方面，考虑到货币政策转松预期和央行重提利率风险的双重作用，我们建议投资者可阶段性参与做陡曲线交易。但需留意TL主力合约CTD券与同期限活跃券相比，流动性溢价相对偏高带来的不利影响。  交易策略：股指期货，震荡运行；国债期货，择机参与做陡曲线交易  风险提示  点
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