前源不动产基金方面，设立丽水联融壹号股权投资合伙企业（有限合伙），后者通过下设子公司投资万达广场项目股权。2024年11月，太保资本和中银三星人寿各出资5亿元，受让了丽水联融壹号股权基金部分份额，阳光人寿出资额降为45亿元。 险资接盘万达广场的动向去年就开始受到市场关注。去年12月有媒体报道，万达商管方面透露，拟出售旗下位于一、二线城市的万达广场以换取流动资金，并表示正在和险资机构洽谈。 除新华保险、阳光人寿外，投资万达广场项目的险资还有大家保险、横琴人寿。其中，大家保险受让了上海松江万达广场、江门台山万达广场等项目，大家保险和横琴人寿投资了上海周浦万达广场项目，均通过不动产私募基金投资。 据险资人士向券商中国记者介绍，这类不动产私募股权基金，其持有期的区间收益主要来自于底层资产出租、运营等的收益，具体收益与项目区位、运营情况以及交易结构设计等相关。 抄底与化债的背景 有数位业界人士向记者表示，尽管多家险资投向万达广场，但各家险企的情况和初衷并不相同。一些大型保险公司与地产企业共同开发的地产项目，或者大中型保险公司此前配置的非标资产较多，新近接手的不动产项目有化债的背景。债务置换类项目与主动投资类存在实质差别，预期回报也会有明显差距。 据券商中国记者此前统计，自2023年以来，已有十多家险企通过股权直投、不动产基金等方式，投向数十个不动产项目，预计投资金额超过数百亿元。 保险投资人士表示，险资可以发挥穿越周期的优势，在经济下行压力下投向不动产，一方面支持不动产市场融资需求，另一方面通过“抄底”投资，既享受持有期收益，又能待市场回暖后实现资产增值。特别是在当前“资产荒”环境下，优质不动产项目配置价值逐渐体现。今年明显感受到有更多险资在寻找不动产项目投资机会，但与此同时，相关投资预期回报率在下降。 一位市场化私募股权基金人士向券商中国记者分析，对险资而言，一直寻求的就是能有稳定现金流回报的资产，现在地产类资产“便宜”，属于适合加大投资的阶段。 责编：李丹 校对：刘榕枝
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