0日，一级冶金焦出厂价格为2010元/吨，周环比持平。截至12月20日，样本钢企焦炭库存可用天数为12.5天，周环比增加0.4天，同比增加1.5天。截至12月20日，样本钢企进口铁矿石平均可用天数为24.24天，周环比增加1.0天，同比增加1.6天。截至12月20日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.81天，周环比增加0.4天，同比增加0.4天。本周，铁水日产环比下降，但超出往年同期水平（截至12月20日，日均铁水产量为229.41万吨，周环比下降3.06万吨，同比增加2.77万吨）。五大钢材品种社会库存周环比下降1.07%，五大钢材品种厂内库存周环比下降3.42%。本周钢价微涨，原料价格整体偏弱，日照港澳洲粉矿（62%Fe）下跌21.0元/吨，京唐港主焦煤库提价下跌40.0元/吨。需注意的是，12月17日，在工信部举行的“标准提升引领原材料工业优化升级大力推进新型工业化”新闻发布会上，工业和信息化部原材料工业司司长常国武表示，工信部正在会同有关方面组织修订钢铁产能的置换办法，促进行业组织结构布局结构优化和减量提质发展。同时将组织开展钢铁行业“十五五”发展规划研究，全面分析钢铁行业发展面临的新形势。总体看，宏观政策不断支撑经济向好回升，考虑到当前钢材社会库存与厂内库存均处于低位，我们预计钢材价格有望震荡偏强运行。投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行业“看好”评级。建议关注以下投资主线：一是充分受益新一轮能源周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是受益于高端装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上游资源且具备突出成本优势的
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