万吨，周环比增加0.14%；日耗较上周上升3.80万吨/日，周环比增加0.88%；可用天数较上周下降0.20天。化工耗煤周环比下降，钢铁高炉开工率周环比下降。化工周度耗煤：截至12月20日，化工周度耗煤较上周下降10.76万吨/日，周环比下降1.57%。高炉开工率：截至12月20日，全国高炉开工率79.6%，周环比下降0.92百分点。水泥开工率：截至12月20日，水泥熟料产能利用率为42.5%，周环比下跌2.0百分点。我们认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。本周基本面变化：供给方面，本周样本动力煤矿井产能利用率为96.9%(-1.3个百分点)，样本炼焦煤矿井产能利用率为90.6%(-0.59个百分点)。需求方面，内陆17省日耗周环比上升3.80万吨/日(+0.88%)，沿海8省日耗周环比上升1.20万吨/日(+0.54%)。非电需求方面，化工耗煤周环比下降10.76万吨/日(-1.57%)；钢铁高炉开工率为79.63%(-0.92个百分点)；水泥熟料产能利用率为42.45%(-2.03个百分点)。价格方面，本周秦港Q5500煤价收报771元/吨(-23元/吨)；京唐港主焦煤价格收报1650元/吨(-40元/吨)。值得注意的是，本周IEA发布的《2024年度煤炭报告》，2024年全球煤炭消费将达87.7亿吨，连续第三年创下历史新高，并将全球煤炭消费量的预测达峰时间由2023年推迟至2027年。我们认为，展望未来3-5年的煤炭底层供需逻辑并未产生根本性变化，对于阶段性需求较差带来的煤价和股价回调无需过度悲观，煤炭价格中枢仍具备较强韧性，重点提示当前煤炭板块配置机遇。煤炭配置核心观点：当下，我们信达能源团队一直提出的煤炭产能短缺的底层投资逻辑未变（短期供需基本平衡，中长期仍存缺口）、煤价底部确立并中枢站上新平台的趋势未变（市场价中枢＞800元/吨，中长协≈700元/吨）、优质煤企高盈利&高现金流&高ROE&高分红的核心资产属性未变（ROE为10-20%，股息率＞5%，新增中期分红）、以及煤炭资产相对低估且估值整体性仍有望提升的判断未变（一级矿权市场高溢价，多数公司PB约1倍），且公募基金煤炭持仓处于低配状态。基于此，煤炭板块配置策略不可忽视红利特性，又要把握顺周期弹性。即，煤炭板块向下回调有高股息边际支撑，向上弹
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