理论行业运行产能4348.10万吨，较上周减少10.3万吨；需求端，本周铝板企业开工率环比持平，铝棒企业开工率环比降低0.22%，电解铝的理论需求有所下降。我们认为当下作为铝的传统淡季，叠加出口退税影响我们铝材出口受到影响，铝整体需求不足，然而成本端支撑仍存，预计氧化铝价格将于明年一季度开启下行，从而对铝价产生阶段性影响，当下预计铝价维持震荡走势。黄金：美联储鹰派降息大幅削减25年利率下行空间，黄金价格回调。截至12月20日，COMEX黄金收盘价为2640.50美元/盎司，周环比下跌0.95%；SHFE黄金收盘价为613.94元/克，周环比下跌1.86。美国11月零售销售月率录得0.7%，高于预期的0.5%；美国第三季度实际GDP年化季率终值录得3.1%，高于预期的2.8%；美国截至12月14日当周初请失业金人数录得22万人，低于预期的23万人；美国11月PCE物价指数年率录得2.4%，低于预期的2.5%。本周三，美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率的目标区间从4.5%至4.75%降至4.25%至4.5%，点阵图指引2025-26年各2次降息，大幅低于市场对2025年4次降息的预期，鲍威尔表示此次降息是更接近“终点”的降息，而2025年降息速度的放缓主要是回应预期上行的通胀水平，受此影响，本周美元指数大幅上行0.8%，周中突破前高108阻力位，黄金价格大幅回调；周五公布的PCE数据小幅缓和了市场的悲观情绪，但我们预计短期市场偏好仍旧处于较低水平，预计短期黄金价格继续高位震荡，后续有望进一步走出震荡向上走势。风险提示：美元持续走强；下游需求不及预期。




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