7-9月设备工器具购置累计同比增速不升反降，我们认为或与较疲弱的工业企业利润和现金流表现相关，未来随经济需求陆续恢复政策有望展现更强拉动效应。供给端，包装专用设备、电工仪器仪表、工业机器人等少数细分品类7月以来呈一定程度复苏迹象；需求端，地方政府、事业单位、央企主导的设备更新项目进展和规模明显好于民营企业及个人，如电网更新投资高景气、医疗设备采购意向修复、工程机械内销弱改善，此外船舶新接订单量同比亦有明显回暖；但下游以民企或个人为主导的品种如农机、货车/新能源客车、电梯等则未见到明显增量。
  风险提示：
  (1)地缘政治风险。如果中美关系管理不善，可能导致中美之间在政治、军事、科技、外交领域的对抗加剧。同时俄乌冲突、中东问题等地缘热点可能面临恶化的风险，如果发生危机则可能对市场造成不利影响。
  (2)海外美联储紧缩程度超预期。如果美国经济持续保持韧性，劳动力市场、零售等经济数据表现亮眼，那么美国衰退风险或将面临重估，同时通胀风险也将面临反弹，美联储紧缩抗通胀之路继续，全球流动性宽松不及预期，国内权益市场分母端难免也将承压。
  (3)国内经济复苏或稳增长政策实施效果不及预期。如果后续国内地产销售、投资等数据迟迟难以恢复，长期积累的城投偿债风险面临发酵，经济复苏最终证伪，那么整体市场走势将会承压，过于乐观的定价预期将会面临修正。

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