。但是，从最近两个月央行增持黄金的行动来看，反映出央行对黄金的态度开始发生了微妙的变化，接下来不排除会有进一步增持的计划。
  在全球地缘局势持续紧张，全球经济发展不明朗的背景下，黄金的避险优势依然存在。考虑到内外部市场环境的变化，叠加黄金的全球影响力，黄金依然是各国央行重点配置的资产。
  黄金不仅具有避险的功能，而且黄金也是抵御通胀的最佳投资品种。在美联储步入降息周期之际，以美国为代表的主要经济体，通胀压力有逐渐抬升的预期。一旦全球通胀压力升温，那么黄金作为抵御通胀的有效工具，将会得到全球资金的持续追捧。
  启动在2015年底的黄金牛市还可以走多远？
  从1970年以来，黄金走过了三轮牛市，而且三轮黄金牛市都存在一个共同特征，即黄金牛市的上涨周期大概是10年。换言之，当黄金价格持续上涨了10年时间，则需要警惕黄金价格将会面临重要性的拐点。
  从2015年底至今，这一轮黄金牛市同样走了接近10年时间。2025年，将会是这一轮黄金牛市的第十年，今年会不会是这一轮黄金牛市的拐点，我们不妨拭目以待。
  在央行持续增持黄金储备的背景下，黄金价格不会轻易见顶。截至目前，支撑黄金走牛的底层逻辑，仍未发生实质性的改变。什么时候央行再次暂停增持黄金，什么时候全球地缘局势开始得到显著缓和、什么时候美联储降息周期暂停，那么将可能会是黄金价格的重要拐点。
  从技术层面分析，当黄金价格自最高价下跌超过20%的空间，那么这个位置将会是技术性熊市，也是宣布这一轮黄金牛市结束的关键位置。
  对投资者来说，不妨紧盯上述三个指标的变化，特别是关注我国央行增持黄金的持续性。当三个指标开始发生明显变化的时候，那么这时候继续追高黄金的风险也会大幅提升。
  值得注意的是，黄金属于非生息资产，意味着你持有期间并不会产生出任何的股息收入、利息收入。对投资者来说，只能够通过价差空间获利。一旦投资者不幸买在了最高位，那么将需要承担高昂的时间成本，短则几年时间，长则十多年、二十多年时间，这也是投资黄金最大的不确定性。

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