1、在您看来，当前人民币汇率承压的原因是什么？目前，中美利差已升至300基点以上，为什么中美利差对人民币汇率的影响如此之大？这背后体现了中美经济的何种情况？
  张明：2025年1月9日，人民币兑美元汇率中间价为7.19，人民币兑美元汇率收盘价为7.33。2025年1月3日，人民币兑CFETS货币篮汇率指数为102.09。2025年1月8日，美元指数收盘价为109.09。
  当前人民币兑美元汇率面临贬值压力，主要是由于两个原因：
  其一，美元自身汇率太强。如前所述，当前美元指数已经达到自2022年11月中旬以来的最高点。人民币兑CFETS货币篮汇率指数也位于自2022年8月中旬以来的最高点。换言之，近期人民币除对美元贬值外，对其他主要国际货币均在升值。美元汇率强劲的主要原因，一是美国经济增长强劲，且上一轮加息缩表路径陡峭；二是特朗普冲击2.0强化了美国通胀预期，市场开始显著下调美联储未来降息幅度，甚至开始预期未来加息的可能性；
  其二，最近中美10年期国债利差已经达到300个基点。较宽的利差会引发短期资本从低利率国家向高利率国家的流动。例如，2024年第三季度中国其他投资项出现了1126亿美元逆差，这是自2020年第4季度的最高水平。短期资本持续流出会造成国内外汇市场上美元供不应求，推动人民币兑美元贬值。中美利差高企的最重要原因，是中美处于不同经济周期，美国产出缺口为正，经济有过热压力，中国产出缺口为负，经济增长动力较弱。美国政策性利率处于周期性高位，而中国政策性利率不仅处于较低水平，而且还可能继续下行。
  2、如何看待未来美国对华的关税威胁，如何通过影响货物贸易影响人民币汇率？
  张明：我对特朗普未来的关税政策有如下几点预测：第一，特朗普在短期内对所有中国对美出口商品征收60%关税的可能性很低。他之所以提60%关税，更多是将其作为一种谈判筹码来向中国政府施压。高关税对美国自身通胀、中低收入家庭生活水平的影响将是显著的；第二，特朗普加税不会一步到位，很可能在以下两种策略中二选一。或者将所有中国对美出口商品的关税提高10-20个百分点；或者将部分中国对美出口商品的关税提高10-20个百分点，或者更高。之所以采取逐步加税的策略，是这样可以留出足够时间评估加税对美国经济自身的负面影响，而且可以持续就加税问题与中国政府开展谈判；第三，特朗普
=*=*=*=*=*=
当前为第1/3页
下一页-
=*=*=*=*=*=
返回新闻列表
返回网站首页