25年度棉花期末库存预估上调40万包至480万包。全球2024/25年度棉花产量预估上调200万包至1.1945亿包，全球出口前景较上月上调22.5万包。中国棉花产量预估大幅上调180万包至3000万包。数据利空国内外棉花市场。  隔夜ICE美棉受谷物及原油上涨情绪带动低点反弹，主力3月合约收盘于67.61美分/磅，较上一日收盘价涨1.58分/磅，涨幅2.31%，收小阳线。美国农业部1月供需报告上调美棉产量与期末库存利空市场。美国大选落定后预计后期美国进口关税大涨，对中国纺织服装的出口将带来较大冲击，尤其在当前内需还没有明显改善的背景下，对棉花需求和市场信心会有较大负面影响，中长期利空棉花。国内市场，2025年棉花种植意向面积增加，利空市场。目前棉花加工已近尾声，棉花入库呈现快速增长。下游棉纱市场持续低迷，成交谨慎，纺企新签订单有限，原料维持刚需补库。供强需弱的格局下，郑棉中长期弱势震荡。目前盘面跌至历史低位附近支撑较强，短期有止跌迹象，但反弹高度预计有限。  王颖桂  豆粕——豆粕随成本端反弹，但趋势性不足  1.期现货情况：今日豆粕2505合约收2753元/吨，涨46元/吨，涨幅1.70%。  （1）美湾大豆（2月船期）C&F价格463美元/吨，与上个交易日相比上调5美元/吨；美西大豆（2月船期）C&F价格454美元/吨，与上个交易日相比上调6美元/吨；巴西大豆（2月船期）C&F价格425美元/吨，与上个交易日相比上调6美元/吨。  （2）进口大豆升贴水报价：墨西哥湾（2月船期）210美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调10美分/蒲式耳；美国西岸（2月船期）185美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调10美分/蒲式耳；巴西港口（2月船期）105美分/蒲式耳，与上个交易日相比下调10美分/蒲式耳。  1月USDA报告下调美豆单产和库存，加上南美地区存在天气担忧，美豆反弹上1000美分，豆粕随成本向上反弹。当前临近春节，下游存在备货需求，或短暂提振豆粕盘面，但当前大豆丰产预期仍有压制，成本端持续性利好不足，反弹或是短期现象，进一步上行驱动需要南美更多天气扰动。短期豆粕随成本反弹，关注南美产区天气和美国种植情况。  陈晨  豆油——宏观叠加大豆市场利好，油脂反弹  1.今日豆油2505合约收盘价为7790元/吨，涨92元/吨，涨幅1.20%。  （1
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