局，提高海外收入占比；引领推动先进产品技术路线的产业生态共建，修复市场竞争格局，有信心在2025年实现经营业绩的逐季环比改善。根据公司《投资者调研纪要2024/10/30》，沙特20GW的光伏晶体晶片项目也在推进中，在24年7、8月之后，公司主要工作是协调当地政府、股东的协同，和政府做厂房、土地等相关政策的交流。此外，公司在抓紧做厂房和工程的设计。整体来看，项目在25年1、2季度有开工的计划。 盈利预测与投资建议：我们预计公司24-26年的归母净利润分别为-84.77、21.53、30.41亿元，同比增长-348.1%、125.4%、41.3%，对应PE分别为-4.34、17.09、12.10倍。参考可比公司的估值水平，我们给予公司25年18-20倍PE估值，对应合理价值区间为9.58-10.65元，给予“优于大市”评级。 风险提示：竞争加剧；行业需求下滑；政策风险；技术进步不及预期。  英派斯  跟踪点评：自主品牌快速扩张，2024年前三季度业绩大幅增长  事件：2025年1月24日以来6个交易日，〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_002899,英派斯) href=/002899/〉英派斯（002899）均录得正收益且累计涨幅达22%。 点评： 全品类健身器材开发商，2024年前三季度大幅增长。公司专注于全品类、多系列健身器材的开发制造及销售、品牌化运营，致力于满足消费者多样化的健身需求，提供兼具功能性、智能化与安全性的各式健身器材。公司产品主要分为商用产品、家用产品、户外产品等类别，在海外市场深耕多年，覆盖欧洲、南美、美洲等多个地区。受益于欧美等地区旺盛的运动需求和成功开发的中东等新兴市场，2024年前三季度，公司实现总营业收入8.96亿元，同比增长36.09%；利润总额达到0.98亿元，同比增长19.26%；实现归母净利润0.87亿元，同比增长20.18%。 预期美国关税影响较小，大力扩展自主品牌市场。健身器材行业制造端成本在终端价格中占比较小，近期美国总统特朗普宣布对中国全面加征10%关税，公司在美国市场的产品为代工模式，客户的采购价格和终端市场的销售价格有所差距，基于健身器材行业成本估算
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