供给格局看，大模型竞争日趋白热，模型之间差距逐步缩小，护城河不清晰，厂商需要持续大量投入，海内外竞争格局都将逐步收敛至头部厂商，部分规模较小的模型厂商或聚焦于垂直化的细分场景。GPT与OpenAI o1系列模型分别验证了算力投入在训练侧和推理侧的重要性，而DeepSeek通过创新性的训练方法和架构实现了较低的模型训练成本，在未来大模型不断创新迭代的背景下，性能提升与成本下行或成为两条重要主线。基于GPT-3.5的ChatGPT的发布推动了AI技术的普及和AI产业的变革，是人工智能的重要里程碑之一。ChatGPT的创始人OpenAI自成立起先后发布了GPT系列模型和以OpenAI o1、o3为代表的深度推理模型，GPT系列模型注重预训练阶段的Scaling Law，整体来说更适合解决通识类知识，目前已经迭代至GPT-4系列，从最初单一的文本模态迭代成为多模态大模型，参数规模、训练数据、上下文窗口大小相比前代呈指数级增长，模型性能相应也有显著提升。OpenAI o1模型引入了思维链，证明了推理侧的算力资源投入同样重要，Scaling Law在推理阶段或同样适用，未来，GPT系列与o1为代表的深度推理系列模型或将互相补充。近期，DeepSeek大模型的发布进一步拉动了AI热潮，DeepSeek-R1发布后仅用七天用户增长一亿，海内外头部厂商纷纷入场布局。DeepSeek-V3性能对齐海外领军闭源模型，但依靠引入MLA机制和创新性的DeepSeekMoE架构实现了远低于行业平均的训练成本和定价。DeepSeek-R1在后训练阶段大规模使用了强化学习技术而不依赖监督微调，性能对齐OpenAI-o1正式版，同时证明了蒸馏技术能够将大模型的推理能力转移到更小的模型上，提升它们的表现。投资建议：AI大模型时代下，AI算力需求高速扩张，从而驱动AI芯片、存储、服务器、光模块、PCB等上游产业链半导体板块的需求快速增长，相关标的有望长期受益。（1）云端AI芯片板块关注寒武纪、海光信息、龙芯中科等；（2）端侧AI芯片板块关注恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯、晶晨股份、瑞芯微、全志科技、炬芯科技、国科微等；（3）存储板块关注兆易创新、佰维存储、德明利、江波龙、澜起科技、东芯股份、聚辰股份、普冉股份、北京君正等；（4）光模块、光器件、光芯片板块关注中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、源杰科技等
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