人民币0.36元。②公司移动通信服务收入达到人民币2,025亿元，同比增长3.5%，移动用户规模达到4.25亿户，移动用户ARPU达到人民币45.6元。③产业数字化收入达到人民币1,466亿元，同比增长5.5%，占服务收入比达到30.4%，同比提高0.5p.p.。④天翼云收入达到人民币1,139亿元，同比增长17.1%；⑤IDC收入达到人民币330亿元，同比增长7.3%。资本开支向算力精准投放，算力基建逐步完善：①2024年公司资本开支为人民币935亿元，同比下降5.4%。其中移动网投资人民币299亿元（32%），产业数字化投资人民币325亿元35%。2025年预计资本开支将达到836亿元，其中移动网投资人民币242亿元（29%），产业数字化投资人民币318亿元（38%）。②建成京津冀、长三角两个全液冷万卡池，在粤苏浙蒙贵等区域部署千卡池，智能算力资源达到35EFLOPS。建设高通量、低时延的智算互联网络，规模部署G.654E新型光纤，建设400Gbps全光传输网络，八大枢纽间平均时延下降7%，新型城域网覆盖超200个边缘算力池，实现毫秒级入算。千兆光网10G PON端口达929万个，城镇住宅覆盖率超95%，试点部署50G PON网络。③“息壤”一体化智算服务平台，已接入50家算力合作伙伴，自有和接入的智能算力合计达到62EFLOPS。服务行业客户超490万户，位居中国算力互联调度市场第一和中国智算云服务市场领导者象限。我们认为，运营商持续加码算力基建，连同其算力配套供应商，或将在未来人工智能浪潮中充分受益。建议重点关注：中国移动、中国电信、中国联通、云赛智联、润建股份、东方国信等。2.2受DeepSeek影响年内全球智算中心投资将接近3万亿。据IDC圈及彭博社，3月17日彭博社最新研究显示，全球科技巨头对人工智能的年度总投资将在下一个十年初突破5000亿美元大关，这一增长趋势部分源于DeepSeek和OpenAI等公司引领的AI新方向。包括微软、亚马逊和Meta在内的超大规模科技公司预计在2025年将在数据中心和AI计算资源上投入3710亿美元，同比大幅增长44%。彭博智库预测，这一数字到2032年将攀升至5250亿美元，增长速度远超DeepSeek崛起前的市场预期。长期以来，AI领域的投资主要集中在用于训练大型AI模型的数据中心和芯片上。然而，行业格局正在发生转
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