变，科技公司正将更多资金投向推理环节——即模型训练完成后的实际运行过程。这一投资导向的转变很大程度上受到了OpenAI和DeepSeek推出的新型推理模型的推动。研究显示，推理模型为软件变现提供了新路径，有望将更多成本从开发阶段后移至模型部署后。这一趋势将进一步刺激对该领域的投资，并推高整体AI支出。尽管今年与训练相关的支出仍将占超大规模公司AI预算的40%以上，但到2032年，这一比例预计将锐减至仅14%。我们认为，伴随推理市场的预期上行，国内AIDC建设需求持续。建议重点关注：寒武纪、海光信息、浪潮信息、紫光股份、科华数据、数据港等。2.3上海：2027年智算规模达到200EFLOPs，保障智算中心供电。据IDC圈，3月26日，上海市经信委印发《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见（2025—2027年）》的通知，提出目标：到2027年，上海市智算云产业规模力争突破2000亿元，云边端协同、产业链条完备的生态体系基本形成。智算规模力争达到200EFLOPS，其中自主可控算力占比超70%;打造若干综合型智算云平台和一批垂直型智算云平台，形成一批智算云标杆应用；培育1-2家战略型企业和20家高成长企业，吸引国内外头部云商在沪扩大投资。主要任务中指出：推进智算中心用能管理系统升级，合理配置分布式电源和新型储能，用足用好上海市分时电价政策，通过调节用能行为降低运行成本。加强市内外绿电资源对接，服务保障智算云企业绿电需求，不断提升绿电消费比例。鼓励智算云企业接入本市智算调度平台，综合降低企业用网用算成本。我们认为，地方政策指引，各地数据中心建设或将加速。建议重点关注：恒为科技、云赛智联、宝信软件、数据港等。2.4中国移动与阿里巴巴签署战略合作协议。据C114通信网，3月26日，中国移动与阿里巴巴在北京举行战略合作协议签约仪式。根据协议，双方将在数字基础设施、应用生态、科创能力、国际业务方面展开深入合作，共同建设运营先进的AI数据中心，助力双方提升云计算与AI服务的规模与效能，深化中国移动“九天”与阿里巴巴“通义千问”AI模型的技术交流与生态共建，推动AI与各行业深度融合，创造更大产业价值。此次战略合作协议的签署，或预示着央企和民企将在算力领域开始合作。以运营商为代表的央企具有分布广泛的基础设施资产，而以阿里巴巴为代表的民营企业则具有技术上的优势。两者结合，或将为我国
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