料、基础化工产品板块的营收分别同比增长-2.74%、-0.65%、22.29%。从利润端看，公司综合毛利率同比下降1.52个百分点至13.83%，拖累净利润增长。 产能持续扩张，强化规模优势。公司深耕聚氨酯行业多年，主要产品规模较大，其中氨纶产能与产量均位居全球第二、中国第一，聚氨酯原液和己二酸产量均为全国第一，拥有较强的规模优势。根据公司2024年年报数据，公司氨纶产能32.5万吨，目前仍有15万吨产能在建；己二酸产能135.5万吨；聚氨酯原液产能52万吨。2024年公司氨纶产能利用率高达109.98%、己二酸产能利用率达到94.96%，均保持在较高水平。未来，随着在建氨纶等项目的顺利推进，预计公司有望进一步提升规模优势。 公司盈利预测及投资评级：公司是氨纶、己二酸和聚氨酯原液的龙头企业，规模、技术、成本优势明显，未来将继续深耕行业，强化规模优势。基于公司2024年报，我们相应调整公司2025~2027年盈利预测。我们预测公司2025~2027年净利润分别为21.33、24.03和26.64亿元，对应EPS分别为0.43、0.48和0.54元，当前股价对应P/E值分别为18、16和14倍。维持“强烈推荐”评级。 风险提示：产品价格下滑；行业新增产能投放过快；行业需求下滑。  广电计量  广电计量2024年年报点评—精细管理成效显著，毛利率提升驱动业绩增长  受益传统业务复苏以及新兴业务拓展顺利，2024年公司业绩同比增长77%至3.52亿元。公司优化业务结构，费用管控平稳；加强应收账款管控后，现金流质量明显提升。考虑公司维持较高的研发投入，后续武汉项目投产及产能爬坡将带动公司成长，我们调整公司2025~2026年EPS预测至0.68/0.78元，预测公司2027年EPS为0.91元，给予公司2025年35倍PE估值，对应目标价24元，维持公司“买入”评级。  阳光电源  光储系列深度报告：翘楚卓群，海外市场拓展迅速  【投资建议】公司重视研发及渠道建设，终端客户认可度高。公司未来将逐步打开全新市场，规模效应带来的自身α优势愈明显，我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为106.73/130.69/146.71亿元，我们给予公司2025年15倍目标市盈率，目标价94.50元，维持“买入”评级。 【亮点】本篇报告从逆变器及储能系统产品商业模式【渠道+产品】→【
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