品牌力】角度阐明拆解公司当下及未来核心竞争力。 【主要逻辑】 渠道：全球光储产品公司如何布局？公司深耕光储赛道二十余载，先发及后发优势齐头并进。根据WoodMackenzie，22年〈a class=singleStock target=_blank onmouseover=javascript:tip.createStockTips (event,hs_300274,阳光电源) href=/300274/〉阳光电源（300274）以16%的市场份额登顶全球全球储能系统市场第一。17年公司成为全国第一家储能逆变器通过美国UL认证的厂商，项目遍地开花。订单层面，24年11月公司在欧洲英国再下一城，其与英国FidraEnergy成功签署4.4GWh储能合作协议。中东方面，24年7月与沙特ALGIHAZ成功签约全球最大储能项目，容量高达7.8GWh。储能订单预计持续增长。东南亚方面，公司开始为东南亚最大的光储融合电站提供光储一体化解决方案。公司印度产能已完成本土化进程。 产品：公司产品组合拳如何发力？公司以发展清洁能源为目标，串联起九大业务板块，形成完备产品矩阵。拳头产品大型储能集成系统率先实现交直一体，“三电融合”，同时领先行业实现从跟网到构网产品质的飞跃，研发实力强劲。 品牌力：公司α优势渐显。从海外角度看，公司可融资性市场排名靠前。从国内角度看，公司储能订单集采入围标段数量领先，国内认可度高。我们预计公司未来储能产品盈利能力相对其他厂商仍具备规模化优势。 风险提示：竞争加剧导致盈利能力承压、应收账款周转不力、国际贸易摩擦、汇率波动、新能源投资施工进度不及预期的风险等  金雷股份  金雷股份2024年年报点评—盈利见底迎拐点，铸件望量价齐升  公司2024Q4业绩承压，主要由于铸件业务仍处亏损状态和公允价值变动损失所致；预计随着2025年风电需求回暖，且主轴锻改铸趋势强化带动铸造主轴供不应求，公司在锻造产品保持盈利可观的情况下，铸造产品有望迎来量价齐升和盈利明显改善。我们预计公司2025-27年归母净利润将达4.23/5.59/7.00亿元，对应EPS预测分别为1.32/1.74/2.19元；给予公司目标价26元(基于2025年20倍PE)，维持“买入”评级。  三只松鼠  线上/线下分销齐发力，重回百亿规模  事件：2024年公司收入/
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