在2024年出现结构性恶化；
  因为苹果的估值在市场狂热中不断拔高，远离了“安全边际”；
  因为在通胀与利率维持高位的宏观环境下，消费电子需求正在钝化。
  巴菲特不是不爱苹果，而是他只爱估值合理的苹果。
  同步减持：银行股撤退——看清金融周期顶点
  除了苹果，伯克希尔在2024年还大幅减持了美国银行(Bank of America)与花旗银行(Citigroup)。
  这两家银行在2025年开年已经下跌约22%，反映了市场对信贷质量恶化、逆全球化背景下美元流动性收缩的担忧。而巴菲特的退出时间点，同样精准。
  作为一个曾在2008年金融危机中抄底高盛和美国银行的“金融白骑士”，巴菲特这次的选择并非一时兴起，而是基于以下几点判断：
  金融监管趋紧，银行利润空间收窄；
  地缘政治不确定性提高了系统性风险；
  科技对金融行业的冲击愈发深刻，传统银行难以保持长期优势。
  而这背后，是巴菲特对“周期”的洞察：他永远知道什么时候不是买银行的时候。
  保留与重仓：铁路、能源、保险——构建“美元堡垒”
  那么巴菲特在减持的同时，还保留了什么？
  答案是：非国际暴露型、强现金流、通胀受益型企业。
  伯克希尔能源(BHE)：稳定现金流、高资本门槛、可转向可再生能源；
  BNSF铁路公司：核心交通基础设施，不受出口限制；
  GEICO与再保险业务：在高利率环境下获得巨大浮动利差收益。
  这不是单纯的防御性投资，而是一种结构性转向：从外向型、故事驱动型股票，转向本土型、现金驱动型资产。
  简而言之，巴菲特用自己的组合给出了未来市场的方向：在一个碎片化、关税化、地缘对抗化的世界，只有本土稳健资产才是定海神针。
  最清醒的现实主义者
  很多人误以为巴菲特总是“运气好”，其实他只是一直在做别人不愿做的事：在牛市顶点卖出，在人人恐惧时持现。
  他的成功，不来自信息差，而是来自认知节奏的超前性。在泡沫破灭前及时离场，在重建开始前耐心等待。
  如今，他已经拥有3340亿美元现金，足以在下一轮衰退中成为“白马骑士”——也许是一次大规模并购，或一次战略性行业注资。
  而这一切的起点，只是他在别人贪婪时，选择了谨慎。
  他不是赌对了未来，他只是坚持了一种极度少见的能力：在市场最热的时候，冷静；在估值最高的时候，
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