续下跌走势，但随后快速修复并保持震荡走势。 2年期国债期货自5月7日以来也整体保持震荡走势。 对于近期债市走势，西部固收分析认为，4月债市快速定价关税冲击后整体小幅震荡，月末在换券行情和PMI数据带动下，10年期国债利率突破4月7日低点，进一步接近年初低点。5月7日结构性工具降息、全面降准降息等政策同时出台，债市长短端表现分化，对于资金市场，或将带动资金利率进一步下台阶。4月中旬以来，货币市场利率方面，DR001基本运行于1.7%以下，DR007围绕1.7%运行，相较于3月中枢分别下行10个基点和15个基点，且4月末DR001下破1.6%，降息后资金价格波动区间或再度跟随下行约10个基点，整体在1.5%—1.6%之间运行。 东吴证券认为，短端利率对于流动性松紧更加敏感，降准释放的长期流动性和降息带来的资金成本降低均有利于短端。而长端利率走出利多出尽行情，引导“保持正常倾斜向上的收益率曲线”仍是央行关注的重点，抢跑的长端利率出现上行修复。 后期债市怎么走？ 目前债市震荡行情背后，是利空与利多因素交织。在4月初关税冲击带来利率快速下行后，市场逐步对关税影响钝化，同时货币宽松情况以及财政发力预期也不断扰动市场情绪。 对于后期债市表现，中信建投认为，10个基点降息虽然节奏靠前，但幅度远小于市场预期，10年期国债期货先下后上、最终反弹，或显示市场解读为“短时间内再度降息概率降低”，基于长债已经提前定价较多降息预期，所以最终市场交易结果反而是“止盈”。短端的逻辑显然更强，降息叠加降准带来的资金面缓释均指向做陡曲线，5月市场将围绕“资金面边际缓释”的逻辑继续配置，短端利率、短久期信用债、同业存单等均将有机会，尤其是票息资产，“资产荒”逻辑仍在、资金面的桎梏已然瓦解，往后看将出现利差的趋势性压缩行情。 东吴证券表示，长期来看，利率下行仍是进行时，只是降息预期抢跑过多，仍需要时间消化。2024年4月3日，央行货政委员会例会通稿中提到，“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”，当时10年期国债收益率在2.3%左右。在那之后，7天期逆回购利率累计下调40个基点，10年期国债收益率的合意点位对应下调，则为1.9%。当前的收益率蕴含20个—30个基点的降息空间，需要等待年内进一步的降息消化，若出现政策推动下的“股债跷跷板”，建议投资者当前合
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