端产能扩张，精炼镍产量提升；需求端合电镀下游需求稳定，合金需求较好，硫酸镍企业亏损；库存方面海外库存高位回落，国内社会库存小减，保税区库存企稳。宏观情绪改善，镍下方成本支撑强，但中期供给宽松制约上方空间，预计盘面震荡调整为主，主力参考 122000 - 128000。  不锈钢：现货价格上涨，基差变化。原料方面镍矿供应偏紧，镍铁价格松动；供应端 5 月国内不锈钢厂粗钢预计排产环比微降，同比增加；库存方面社会库存基本持稳，仓单减少。宏观改善带动市场情绪回暖，但供需矛盾强化，预计盘面震荡为主，主力运行区间参考 12600 - 13200。  碳酸锂：现货价格下跌，市场情绪弱势，交投平淡。供应端 4 月产量环比减少，5 月排产预测值小增，供应压力仍大；需求端整体表现一般，5 月后进入需求淡季压力或增加；库存方面上周全环节库存稍有回落，但整体仍偏高。关税消息短期影响宏观情绪，基本面供需矛盾明确，主力参考 6.2 - 6.6 万区间，整体思路以逢高布空为主。  钢材：现货稳中有涨，期货升贴水变化。供给端铁元素产量高位小幅上升，五大材产量下降；需求端表需降幅明显，受假期和关税影响；成本和利润方面，焦炭第二轮调涨受阻，钢价下跌，利润环比收敛。中美关税超预期下调，需求预期上修，关注终端补库对现货的传导，10 月合约螺纹关注 3200 - 3300 - 3400 区间压力，热卷关注 3250 区间压力。  铁矿石：主流矿粉现货价格上涨，期货主力合约强势反弹后夜盘回落。需求端铁水产量、高炉开工率等指标环比上升；供给端本周全球发运环比小幅回升，澳洲、巴西发运量有变化；库存方面港口和钢厂库存下降。宏观情绪改善带动铁矿反弹，但 5 - 6 月海外矿山发运冲量，供需压力将增强，关注成材终端需求变化。  焦炭：焦炭现货首轮提涨落地，第二轮提涨遇阻。期现价格上涨，基差变化；利润方面全国平均吨焦盈利情况不同地区有差异；供给端全样本独立焦化厂和钢厂焦炭日均产量周环比下降；需求端钢厂日均铁水产量增加，焦炭需求小幅提升；库存端总库存周环比下降。因中美关税谈判，盘面反弹，但基本面仍偏空，建议多热卷空焦炭（等货值）策略继续持有。  焦煤：焦煤主力合约和远月合约上涨，期货盘面套保压力大。期现价格变化，基差情况不同；供给端煤矿产能利用率上升，产量和库存增加；需求端下游补库以按需采购为主；库存端总库存周环比下降，但
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